来稿｜香港零售业陷困境　数据透视根源与出路

来稿作者：鹿崇岗

本文利用香港特区政府统计处2023年第一季度至2025年第二季度的资料，通过多元回归模型量化分析影响零售业表现的关键因素。研究结果明确显示，本地消费需求是零售业最稳定的核心驱动力，而旅游消费则是关键的外部动力。然而，本地居民境外开支的大幅增长正严重分流本地购买力，其负面影响甚至超过了本地需求的正向拉动力，成为零售业陷入困境的主要原因。本文基于资料模型预测未来情景，并据此提出针对性的政策建议。

资料与模型揭示零售业表现的真相

我们构建了一个多元回归模型，以“零售业销货价值”为因变数，并以食品及消费品开支总额（反映本地内部需求）、非本地居民在本地市场的开支（反映旅客消费力）、本地居民在境外的开支（反映消费分流）以及访港旅客人次（反映旅游业规模）等关键指标作为引数进行分析。

多元回归模型等式：

零售业销货价值 = 36,377.98 + 0.0963 × (本地内部需求) + 0.2342 × (旅客消费力) - 0.3091 × (消费分流) - 0.0000 × (访港旅客人次)

变数说明与模型系数：

模型整体表现：R-squared = 0.941，表明模型能解释94.1%的零售业销货价值变化。

模型结果清晰地指出三大关键驱动因素：本地内部需求是核心稳定基石，系数为+0.0963 (p=0.021)，意味著该开支每增加10亿港元，可带动零售业销货价值增长约0.96亿港元。旅客消费力是核心外部动力，系数为+0.2342 (p=0.017)，该开支每增加10亿港元，可直接推动零售销货价值增长2.34亿港元，边际效益极高。消费分流是主要负面阻力，系数为-0.3091 (p=0.011)，此项开支每增加10亿港元，会导致本地零售销货价值减少3.09亿港元。其负面影响的绝对值最大，超过了本地需求的正向拉动力，强有力地解释了零售业困境的核心原因。

值得注意的是，访港旅客人次的影响不显著，表明在控制“旅客消费金额”变数后，单纯的旅客“数量”对零售额的边际解释力很弱，印证了政策应从追求“客流量”转向追求“消费力”的逻辑。

盛事经济：对抗消费分流的利器

面对严峻的消费分流，举办大型盛事已成为吸引市民留港消费、并同时提振旅客经济的关键策略。这类活动能创造独特的、无法外移的体验式消费场景，有效将人流转化为消费流。

案例显示，2024年的香港国际七人榄球赛约有30%的球迷来自海外。预计随著海外球迷比例上升至50%，该赛事可为香港带来超过5亿港元的经济收益。2025年赛事移师至可容纳5万人的启德体育园主场馆，观众容量增加，预计经济效益将进一步提升。

同时，2023年至2024年间，香港共举办了约350场大型演唱会，吸引超过420万名观众，其中包含超过150万人次的旅客。这些活动带来约37亿港元的直接消费收益和22亿港元的经济增加值。

这些资料充分说明，盛事活动能够针对性地解决“提升旅客消费”与“留住本地消费”两大难题，成为支撑零售业的重要动力。

模型预测：如何阻止零售业销货价值下跌？

假设“本地居民在境外的开支”进一步增加10%（约4,956亿港元），根据模型，这将导致零售业销货价值减少约15.3亿港元。

为抵消这一下跌，可通过刺激其他变数来补偿，具体情景如下：

专注刺激本地消费需要大规模的消费刺激计划，专注吸引旅客需要成功的全球推广，而最可行的方案是双管齐下，同时刺激本地消费和吸引旅客，方能有效抵消负面影响。

政策建议

基于资料分析，本文提出三点核心政策建议：

短期应积极推动“盛事经济2.0”，不仅争取更多国际级活动落户香港，更要将盛事与本地消费场景深度绑定。例如推出“盛事消费券”，凭大型活动门票在周边商圈享受折扣，将活动人流有效转化为消费流。

中期需实施“精准客源战略”，行销资源从追求“数量”转向追求“品质”。重点吸引过夜高消费旅客和会展商务旅客，同时开发更多元化的旅游产品（文化、绿色、深度游），将旅客分流至不同区域，发掘新的消费增长点。

长期要构建“无可替代的消费体验”，对抗消费分流的根本在于让本地零售体验变得“不可替代”。支援零售商数位化转型，提供体验式服务（如个性化定制、工作坊），同时大力扶持“香港品牌”和“香港设计”，创造独特的商品吸引力。

资料不会说谎。香港零售业的困境并非无解，其出路在于稳固本地基本盘的同时，通过精彩的盛事和独特的体验来“开源”和“节流”。政策制定者需要以更精细、更资料化的思维，双轨并行，才能带领零售业走出当前困境，实现可持续的复苏。

作者鹿崇岗是工会研究人员。文章仅属作者意见，不代表香港01立场。

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