《经济学人》杂志最新一期封面以“台湾荣景的潜藏风险”（The hidden risks in Taiwan's boom）为标题，文中指出新台币长期遭到人为低估，且低估程度达全球之冠。

《经济学人》警告，这项货币政策虽能让台湾免于受到货币升值冲击经济的“荷兰病”，但反而可能造成经济严重失衡、金融风险增加，形成所谓的“台湾病”（Taiwanese disease）或“福尔摩沙流感”（Formosan flu）。

《经济学人》文中指出，台湾凭借全球顶尖的先进半导体技术，出口实力令人称羡。但同时，台湾央行透过长期抑制新台币汇率，来维持出口竞争。然而，这也导致经济巨大的扭曲：贸易经常帐（current account）顺差膨胀、外汇存底增加，且房价飙涨，失衡程度都比其他相似经济体更加严重。

《经济学人》曾针对荷兰的经济情势取了一个名词“荷兰病”，其是指荷兰在 1970 代因天然气出口蓬勃，导致荷盾升值，最后反而让荷兰经济陷入困境。当一国出口大幅成长，通常会导致货币升值（外国人需要更多该国货币来买商品），进一步造成其他产业竞争力受损、经济陷入困境。

《经济学人》则以“台湾病”形容其经济问题。并指出新台币长期被低估，背后反映两原因：一、台湾出口制造商给了政府庞大压力，这类企业约占台湾制造业就业人数约 70%；二、台湾央行多年来非常担心所谓的“荷兰病”，且由于台湾央行上缴的款项占政府总收入 6%，远高于已开发国家的平均水准 0.4%。这笔款项不仅成了政府重要的财政收入来源，也是央行在台湾政坛上影响力的隐含根基，不过对此台湾央行曾否认。

根据大麦克指数（Big Mac Index）显示，台湾一个大麦克汉堡售价比美国便宜 56%，经调整后，新台币实质汇率被低估 55%。

另一个“台湾病”的症状为“日渐庞大的经常帐顺差”。过去五年，台湾芯片与伺服器出口暴增三倍，贸易顺差达史上新高。今年10月，台湾单月商品贸易顺差达226亿美元，相当于年化计算的GDP占比 31%。今年至今，台湾的经常帐顺差也已扩大至GDP的 16%，远高于 2010 年代的 10%。相比典型贸易顺差的中国，其经常帐盈余仅 3%。

文中指出背后可能原因包含：国内投资机会稀少、快速老化的人口累积退休储蓄、或突然出现的出口荣景。问题是，台湾境内投资并没特别低，与德国、日本及南韩等富裕的出口导向国家相仿，人口结构在东亚也不算特殊，韩国人口老化的速度一样快，过剩储蓄规模只有台湾的三分之一。过去五年的芯片出口激增，也无法解释过去25年来的经常帐顺差成长。

负面后果一：消费者购买力被削弱

《经济学人》指出，台湾央行事实上是以牺牲一般民众的生活水准，换取出口竞争力，且央行为维持低汇率印制新台币，致境内现金充斥、推升房价，进一步削弱大众购买力

文中提醒，当新台币被低估，其衍伸的成本和扭曲也在增加。首先，这相当于对消费者隐性课税。在一个依赖进口食品、燃料和商品的经济体中，低汇率使购买力从普通家庭转移到了出口商手中。

结果是，即使以出口型经济的标准来看，台湾的储蓄过多而消费过少。自 1998 年以来，私人消费占GDP的比重下降20个百分点。这项旨在帮助台湾致富的政策，如今却损害一般台湾民众的利益。

《经济学人》警告，便宜的新台币是一种“代价高昂且危险的过时产物”，不再像过去那样带来好处，因台湾早已非工业化经济体，目前人均GDP现已超越日本，外汇存底高达 6,000 亿美元，足以应对中国的封锁或金融危机冲击。而台湾最顶尖的芯片和电脑代工厂商，贡献了四分之三的出口总额和近一半的名目GDP，完全可承受新台币升值的影响。

负面后果二：台湾房价27年飙涨4倍

另一个扭曲之处在于，廉价新台币推高了房价。央行印钞购买外汇，使台湾金融体系资金过剩、利率被压低。这种双重作用导致台湾房价自 1998 年以来上涨了 4倍。

负面后果三：货币错配埋下金融风暴

《经济学人》指出，台湾央行为了将盈余资金循环利用，透过寿险业者将家庭储蓄投入外国资产（用新台币买外国货币），而央行透过在汇市调节（卖出外国货币、买新台币），来降低业者风险，并鼓动这波海外投资热潮。

寿险业者已投入近一万亿美元的家庭储蓄于购买美国公债，造成了巨大的货币错配，因新台币负债是用美元资产来融资的。任何一种货币的突然波动，使新台币升值，会使寿险业的外国资产价值缩水（但债务不减），进一步导致其资不抵债，若放任其倒闭，将冲击到台湾储户的资产，“这些公司已大到不能倒”。

针对《经济学人》的文章，台湾央行14日晚间作出5点说明反驳。文中指出，影响汇率的因素众多，汇率是由外汇市场供需决定，并非单一商品价格所能衡量；金融自由化以来，跨境资本移动是影响新台币汇率升值或贬值的重要因素。第2，过往“经济学人”已坦承大麦克指数不适合用来评估一国汇率是否高估或低估。

央行续指，只以单一商品来评估汇率并不恰当，“经济学人”早在2003年便坦承大麦克指数有其缺陷；2006年时，“经济学人”更直指，大麦克指数多年来在全球被各界广泛引用、甚或滥用。若利用其他单一商品指数来评估一国通货汇价是否高估或低估，也可能出现截然不同的结果。

央行提到，2016年，野村控股公司曾根据各国iPhone售价，计算出iPhone指数，在当时纳入比较的23种通货中，美元是遭低估最严重的通货，结论迥异于大麦克指数。以最新iPhone售价换算，新台币对美元汇率仍高估17.1%，与经济学人大麦克指数显示新台币对美元汇率低估55%的结果背道而驰。