内地十一黄金周及中秋长假期间，港股在缺乏北水灌溉下，成交在预期内显著缩减，大市成交额回调至只有近1,500亿元，更曾一度缩减至1,212亿元，是今年5月2日以来的最低水平。投资者满以为在成交显著缩减的情况下，走势亦会变得胶著，但截至昨日（8日），港股可用“由天堂折返人间”来形容过去的五个交易日；事缘在内地假期的首个交易日（2日），港股在举足轻重的科技股带动下，曾升526点，一度见27381点的四年高位，当日以27287点收市，终于能升穿27000点，及在27000点以上收市。投资者又以为今年可以复制去年同期走势，同样适逢内地长假，港股升势如虹，升穿20000点心理关口，更创下6,200亿元成交的历史。

然而期望历史再现的投资者，他们的如意算盘打不响，港股在升穿27000点，创下四年收市新高后，显然后劲不继，沽盘不断涌现，出现四连跌的惨况。除27000点失守外，更一度跌至26500点的水平；带领港股迈向高峰的龙头科技股﹑炙手可热的AI相关股份及内地长假受惠股，均呈现深度调整。而一向缺乏动力的汽车股，走势可谓“雪上加霜”，沽压沉重；港股在创新高后作出调整的原因，相信是市场忧虑个别升幅较为出众且有一定累积升幅的“港股通”份子，会在国内复市后涌现沽压，既然有此忧虑，倒不如先行沽货离场，持盈保泰为上策。在缺乏好消息又缺乏北水下，投资者因而失去信心，沽货套现，令港股呈现“一沉百踩”的情境；幸好在跌穿20天线（即26535点）后，呈现横行格局；现阶段惟有希望内地复市后，北水不似投资者预期呈现“净流出”的格局，港股可能能够穏定下来，甚至有望重拾升轨。

金价已升穿4000美元

在投资者仍对港股前景糢糊不清之际，国内假期时有另一个投资市场突然燃起升浪，顿时成为市场上热门话题，此话题就是国际金价升穿4,000美金；除了暂时创下了历史新高外，金价更是首次升穿“4”字；升势原因相信是美国踏入减息周期，再加上法国政局不穏所致，而央行相继出手亦是近日令国际金价飙升的其中一个主因；值得庆贺的是，中国原来也是今次受惠者之一，内地最新公布的外汇储备数据显示，人民银行已经连续11个月增持黄金，金价持续上升，内地外汇储备亦因此水涨船高。

除港股、金价外，另一市场热点同样值得关注—人工智能（AI），这热门话题早已席卷全球，连带世界各地逢有AI的相关股份，均炒至乐此不疲，从而带动全球股票市场均创高峰，而当投资者以为受惠者一定是美国市场，原来这答案是错误的；根据数据显示，饱受美国高额关税所影响的亚太区市场原来才是今次AI潮的主要受惠者，MSCI亚太指数今年原来已累积升了23%，表现更胜升幅暂时只有14%的标普500指数，这是继2022年以来再次跑赢美股的佳绩。值得一提的是，在AI热潮带动下，一向以科技为主导的台湾是大赢家，台湾加权指数不经不觉已升穿27000点，刷新历史新高。倘若AI热潮能持续或未有减退，在港上市的AI相关股份，可能仍有上升空间，因而令恒指在今年年结前再下一城，并非没有可能。

留意A股长假期复市表现

谈回港股，相信所有投资者均聚焦于内地长假后复市的A股首天的表现，并且关注北水重临的首天是否出现“净流出”的状况；内地于10月20日至23日在北京召开四中全会，市场憧憬会否在会议前后有利好经济的政策出台，市场普遍预期会推出一些令市场释放更多流动性资金的政策；倘若确实有此量化寛松的措施，相信对内险股有利，当中内险龙头中国平安（2318）可占先机，投资者不妨多加留意。

（笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益）

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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