国际评级机构标普指出，中国房地产市场仍在寻底，估计整体需求持续疲软，购房者信心依然脆弱，料2025年全国新建商品房销售额将下跌8%，跌至约8.8至9万亿元（人民币‧下同）水平，而2026年将下降6%至7%，跌至8.1至8.5万亿元水平。

该行指，在需求疲软与库存高企的背景下，认为楼价下行压力很可能持续至2026年。

标普指出，租金下滑也将对房价构成挤压效应，并预计内地新建商品房房价将在今年跌2.5%至3.5%，2026年跌1.5%至2.5%，当中一线城市2025年及2026年楼价将同比分别跌0.5%至1%、0%至0.5%，二线城市2025年及2026年楼价将同比分别跌2%至3%、1%至2%，三线或以下城市2025年及2026年楼价将同比跌4%至5%、3%至4%。

该行预期，中国政府可能会推出进一步的措施来支持需求，但额外支持措施或逐步推出，并且会根据具体城市的具体情况而定。精选的高线城市表现将优于全国其余地区，如在八月份，四大一线城市的新建商品房销量同比增长2%。而八月份，新建商品房销售面积同比跌5.4%。

该行表示，现时政策对个别开发商的支持多只在项目层面，如提供项目贷款、白名单项目等，个别开发商获得直接支持缓解债务，亦主要由国企股东提供贷款。

标普指，受评的中国开发商大多在维持竞争力与杠杆率之间寻求平衡，同时行业两极化趋势将持续，受评的国有开发商的合约销售将继续优于受评的民营开发商，是由于国有开发商拥有在高端、健康的城市购买土储的资本。

该行指，国有开发商于价格与销量更具韧性的一线市场收购土地，此举有助维持合约销售额与盈利能力。过去12至18个月内收购的优质地段项目，其利润率表现更为理想。由于民营开发商的融资管道较少，减少土地收购有助于维持流动性，但同时也可能导致合约销售额大幅下滑。