近期外围行情动荡，美股三大指数出现高位大幅回落，科技股成为跌市重灾区。在兵荒马乱之下，部分医药股表现抗跌，例如礼来公司（LLY.US）、默沙东（MRK.US）等股份基本不受跌市影响。

如果从基本面来看，今年第三季美股医药板块财报整体呈现分化格局，虽然市场信心因应华府的医药政策而存在一定的戒心，惟部分大型药企似乎对负面因素“免疫”，凭借成熟产品与成本控制交出不俗的成绩。例如，礼来公司的第三季纯利为55.8亿美元，同比上升近4倍，经调整每股盈利为7.02美元，亦好过市场预期的5.69美元。另一药企默沙东的第三季业绩亦为市场带来惊喜，期内总销售额同比上升4%至173亿美元，经调整每股盈利为2.58美元，优于市场预期的2.35美元。这些市场庞大药企的业绩表现靓丽，笔者认为反映在宏观层面具有两大因素所支持。

（一）银发经济当道

随著全球人口持续老龄化，银发经济正逐渐成为推动医疗与药品产业增长的核心力量。包括高血压、糖尿病、心血管疾病等长期对长者健康构成威胁，并需透过持续行常服用药物以控制病情。

（二）“都市病”令药品的长期需求升

都市人生活节奏快速，使“都市病”已成为现代人健康的隐形威胁。这些疾病不仅改变了人们的生活方式，也深刻影响了全球药品市场的结构与需求走势。例如都市人消遣娱乐或工作应酬普遍，容易肥胖及增加出现慢性“都市病”的风险，包括轻微中风、“三高”等。由于相关趋势难以扭转，因此会对药品的需求带来长线支持。

虽然上述因素对药物产业带来利好作用，惟药企在营运上需要面对的潜在风险投资者亦应作出留意。

首先药品研发是一项高投入、高风险的投入，整个研发过程一般都要花上至少10年时间进行，加上最终的结果难以预料。若当中的试验效果未如理想，或新研发药品未能取得监管机构批准对外发售，其次，即使药物成功推出市面，药品专利期有限，加上有部份国家或地区的会产生未获授权仿制药。第三，各国政府为求要令普罗大众有能力负担药物开支，有时会要求药企在对药物定价时作出限制，这或导致药企的盈利空间受压。

好淡对冲下的部署策略

对于散户投资者而言，要深入了解外围药品板块的基本因素或行业趋势并不容易，因此部份主题型基金或聚焦医药领域的交易所买卖基金（ETF）便可为散户投资者提供一个相对稳健又能捕捉潜在升值潜力的机会。

例如SPDR Health Care Select Sector Fund（XLV），其为追踪标指500指数的大型医疗保健企业；Vanguard Health Care Index ETF（VHT），其主要投资于标指500医疗保健指数中的成分股。投资者把资金分散投入到医药生科主题的投资工具，可达至分散政策或行业环境衍生潜在风险的功效。

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