时至岁暮，港股走弱至不足26000点，一众大行提前开声，谈及明年预测，纷纷剑指30000点楼上。知名基金经理黄国英，管理仅面向机构投资者的对冲基金已有多年，其于今年10月港股高位时，罕再出山担任新基金顾问，令散户亦可参与，入场费只1万元。

除却解画新动向原因，黄国英亦明言，港股时下缺乏“韩股moment”，即诸如三星、SK海力士这样的大权重龙头股份，盈利可见度显著提升。不过较之于美股，港股的风险更可控，仍是推荐散户摆多资金于港股，并教路四大投资主题。

旗下对冲基金年内回报近四成　港股大麦娱乐赚最多

回顾今年投资表现，黄国英表示，其自身的对冲基金而言，目前管理规模约1.6亿美元，即折合约12亿港元，年初至今的回报虽有回吐，仍近40%。持仓中美股超过50%，港股就超过30%，另有A股、日股等特殊股份用于短线交易，例如兆益创新（沪：603986）。

单计港股，黄国英透露今年赚得最多的股份，曾经是大麦娱乐（1060），一度近乎录得倍升，但是大幅减持的时候，升幅已经缩至约30%，其实是赚少好多。不过计及金额，其持有约5000、6000万元，30%的升幅即相当于有超过1500万元的收益，亦算可观。

十月港股高位推新基金属巧合　持中长线策略

黄国英今年10月再有新动作，联合光大推出光大英明之选环球股票基金，入场费不过万元，散户亦可参与。届时港股正值27000点的高位，坊间多有猜测，或是对后市点数非常乐观。

黄国英就直言，希望推出散户可入场的产品构思已久，目前论及资产管理，市场多提及的是家族办公室及ETF，但本港主动型的ETF产品亦未算丰富，因此新基金或可与主动型ETF对标。 至于时机选择，只是出于行政原因，顺其自然推出的巧合。且新基金的投资是从中长线出发，因此交易频率较低，只需“坐定定”等待增长，其主要是作为投资顾问。

其新基金的股份中，港、美股持仓占比相若，均超过四成。港股就以腾讯（0700）与港交所（0388）占比较大，单只持仓比例均约为5%。不过也正因如此，近两个月大市回调，此两只股份跌势汹汹，累新基金表现走弱，一度曾挫8%，目前跌幅缩窄至约2%。

恒指两次高位科指差一成　指港股缺乏“韩股moment”

而对于大市明年整体的展望，黄国英则坦称，点数的参考意义有限，看似市场可期待的升幅显著，可对于多数人的操作而言，只是很努力地做一些5%到10%的战斗，例如赢几个百分比就离场，输一成就斩仓，几番出入之后，其实赚不到钱。

“尤其我哋同客户都比较多沟通，可以感觉到佢哋在呢个市场里面，可以话系战战兢兢”，其举例称，例如恒指在10月初和11月中旬都曾升穿27000点，但若对比科指，其实后者较前者已经有约一成的跌幅。10月初科指曾高见6700点，但至11月中旬时，科指只约5900点左右，看似大市的点数达阵，但市场的情绪是截然不同的。

黄国英表示，港股现在缺乏的是“韩股moment”，韩国股市早先与港股类似，都是以平著称，但今年突然爆升七成，相当大的原因，就是龙头三星、SK海力士，其产品记忆体受惠于AI供应链的需求，成功加到价，足以让市场见到未来两至三年的盈利能见度。

但对比港股，阿里（9988）、腾讯（0700）等重磅股份，还未能实现这样的跨越，因此投资者总是低位买，高位就离场，无人长揸，因此升势的动能或就有限。

规避内卷担忧　首选资源股可拣紫金

话虽如此，黄国英仍认为港股有得升，首先其就力挺资源股，例如紫金矿业（2899）。他直言时下港股仍较多是内地公司，其存在一个恶性循环，便是市场担忧内卷，例如机械人是很好的产业，但是产品问世的一刻，大家都担心东西便宜，赚不到钱，但资源价格一般不会受内卷负面影响。

此外，无论贵金属、基本金属乃至石油，需求量总是存在，尤其是配合AI的需求推动，以及美元走弱，环球债务有泛滥风险，相信贵金属的故事仍然会讲下去。

科网供应链宜选禾赛　旅游概念股值博

其次，相较于ATMX等龙头股份，他就更睇好科技供应链，例如激光雷达股份禾赛（2525）。他表示，正如上述对于港股的评价，阿里腾讯缺乏长达两至三年的盈利能见度。反而小米（1810）因管理层回购等利好，增长动力更足。此外，美团（2690）因投资宇树机械人，亦有望迎来爆发。

再次，内地官方近来屡有强调提振消费的决心，黄国英就对于内地通缩情况未算乐观，不过其新基金最近亦建仓毛戈平（1318），看好与体验相关的股份，亦包括旅游体验等。

他稍作解释称，市场对于平台经济股的竞争，始终心存鼓励，尤其是抖音更在一旁虎视眈眈，因此并不推荐诸如携程（9961）、同程（0780）等平台股。反而其看好华住（1179）、国航（0753）等直接受惠于客流上升的股份，且二者已经为同业佼佼者。

料本港楼市见底　撑持现金不如揸新鸿基

从资金配置上，尽管其自身的对冲基金，美股仓位更重，但对于一般的个人投资者，他则反而建议五成用于港股、四成美股，最后一成转为现金或贵金属等其他投资。

他解释称，对比美股的巨幅震荡，动辄两三成的跌幅，“港股衰起来，我想都是跌百分之十几，更何况有中移动、建行，downside就再低啲”，因此不妨摆更多资金在港股求稳。其表示高息股策略仍有运行，尤其是内地保险资金追捧的股份，料升势未完。

至于揸现金的比例，他则认为可视乎个人风险承受能力，其本人就认为“与其揸现金，不如拿新鸿基（0016）”，撑即便不是V型反弹，也相信本港楼市已经见底，且适逢减息周期利好。他表示，并非期待地产股大升，只是对比现金，不如拼一下有机会升一成的资产。另外，早先始终提及将REITs纳入港股通，相信好事将近。

不过他续提醒，广义的地产股除却开发商，另有部分收租股，例如领展（0823）其就未算看好，毕竟淘宝、拼多多来势汹汹，对于本地的民生类收租股存压力。但相较之下，承接上文对旅游股份的偏好，其就认为希慎（0014）等旅游区的股份，反而可以受惠。