横跨香港半世纪，开业 55 载的老字号胜利证券（8540）见证了香港金融市场的风云变幻，从一家最传统的华资证券商，经历跨世纪的华丽转身，积极拥抱科技与新金融浪潮。凭借前瞻性的战略眼光，胜利证券不单成功打破传统与现代的边界，更在近年一跃成为虚拟资产领域的领航者，为香港金融转型写下辉煌新篇章。

近年本港零售券商斗得难分难解，坊间对证券行的既定印象，似乎渐渐变成“用优惠争客”、差异化不大的平台。今年踏入 55 周年的老字号胜利证券（8540），却无意卷入这场大混战。胜利证券联席行政总裁陈沛泉接受《香港 01》专访时表示，公司希望靠无可替代的独家生态建立长期优势，而服务的核心，始终是为客户提供专业的资产配置。凭借近年在虚拟资产市场的布局，公司正由上而下打破传统金融与 Web3 的投资边界，为客户建构一个“全光谱”(Full spectrum)理财生态圈，同时积极以“精品私人银行”（Boutique Private Bank）模式发展。

拒绝“劈价”抢客　走精品私银路线

近年新兴券商主攻散户，但胜利证券选择走一条截然不同的路。陈沛泉表示：“真正的财富管理不只在于降低交易成本，更在于能否为客户创造长远的资产增值。因此，我们避开单纯的收费竞争。”目前，胜利证券的客户群中有已积累一定资产的传统投资人，亦有加密货币圈中的OG（早期参与者）；其中超过一半是专业投资者（PI）。中高净值客户的需求早已远远超出交易品种，更看重的是券商对专业投资的理解和贴身服务，有否提供度身订造的资产配置方案，是否真正帮助个人进行资产增值。

为了向客户提供最优质、最专业的财富管理服务，胜利证券极为重视投资者教育与员工专业培训。陈沛泉透露，公司定期为员工举办各类线上及线下研讨会（Seminars & Webinars），紧贴市场最新监管与产品动态，邀请市场上最前沿的产品专家进行培训。确保团队保持敏锐的市场触角，从而能为客户提供最客观、精准的投资配置建议。

Web2 客拥抱加密货币

在产品的应用场景上，胜利早于2019年埋下虚拟资产生态的建构根基。

“我们不是单纯做一个产品或一个 App，我们想做的是一个生态。”陈沛泉认为，未来的投资世界，Web2（传统金融）与 Web3（虚拟资产）将不再有分界线，目前两者正走向融合的阶段，“谁能做这条桥，谁就拥有最大的优势。”

他指出，现时客户的投资心态出现显著转变，“两年前100 个传统 Web2 客户中，大概只有 10% 会接触虚拟资产；但时至今日这个比例已经近五成，尤其是机构客户与高净值客户的接受程度大幅提高。”作为全港首间获证监会批出虚拟资产交易、咨询及资产管理服务牌照（第 1、4、9 号牌）的券商，胜利证券已成功建立显著的市场龙头优势，往年在全港券商的加密货币总交易量中，单一家便独占近半份额。

务实拆解 RWA 迷思　古董及地产代币化挑战大

谈及近期金融界热炒的现实世界资产代币化（RWA），胜利证券已设立专责团队研究对接有潜力的资产。在市场的一片热潮中，公司的策略仍然紧扣合规与实际操作的可行性原则。对于坊间经常将地产、古董或艺术品与 RWA 挂钩，陈沛泉认为当中有盲点。

“古董与艺术品代币化最大的痛点，在于信任成本（Cost of Trust）以及其主观的艺术价值（Art Value）。市场极难对这类非标准化、具备独特美学价值的资产达成估值共识，更遑论真伪鉴定的难度。”至于地产，陈沛泉认为虽然物业有产权登记，但如果将一个单位拆细成 100 份甚至更多，一旦涉及二级市场交易，法律产权的归属与印花税等问题，“目前仍未有官方指引。而且市场是否真的有‘买 100 份之一层楼’的需求？这也是一个疑问。”不过陈沛泉补充，虽然产权拆细存在法律瓶颈，但物业背后的实质收益（如租金回报或债权），依然能透过结构化设计进行代币化，这才是地产 RWA 更具可行性的发展路向。

然而，他认为证券市场的发展潜力更大。胜利证券现阶段的 RWA 业务会集中于透明度高的传统金融资产（如货币市场基金、债券）。此外，公司亦正积极研究“未上市或 Pre-IPO 股票”的代币化，例如 SpaceX 等独角兽企业，“以往这类私募市场只有大型风险投资（VC）或 私募股权（PE）基金才能参与，透过代币化，便能将接触面扩阔，让更多合资格的个人投资者都有机会涉猎。”

以香港为基地　研发跨境支付与资产扣账卡

展望未来，胜利证券的野心远不止于证券交易，而是看准了“稳定币跨境支付”的庞大潜力。陈沛泉指出，传统 SWIFT 系统存在非交易时间无法运作、机制不透明且手续费昂贵等问题；相反，稳定币能做到全天候、极度透明且成本低廉。他预期，虽然未来各国可能推出其本币稳定币，但现时及未来一段时间，市场仍会以美元稳定币（US Stablecoin）为全球主流，这亦是公司重点布局的方向。

此外，陈沛泉更透露，正筹备推出一张与资产连结的信用卡，让客户直接以户口内的传统资产或稳定币结算日常开支，令资金流转更加灵活。

为配合全球化布局，胜利证券正积极拓展亚洲及中东市场，特别是阿布扎比（Abu Dhabi）。陈沛泉强调，“当地没有传统金融的历史包袱，监管架构完全从虚拟资产特性出发，容许的商业模式更宽、更多元化。”

他重申，香港依然是胜利证券的总部，但透过中东等海外市场的延伸，公司将逐渐蜕变成一个结合传统金融、信托、保险、支付与虚拟资产等的“全光谱”财富管理生态圈。

（资料由客户提供）