人工智能（AI）的造富神话还在持续。

7月27日，国产芯片存储龙头长鑫科技正式登陆上交所科创板，首个交易日，一度暴涨超500%，市值破3万亿（人民币，下同），改写了多个记录。

首先是开盘总市值超过3.3万亿，成为A股首只开盘市值破3万亿的科技股。

第二个是，开盘即登顶A股市值榜首，超越宇宙行登顶A股最高市值。

三是上市第一个小时内，成交额突破1000亿元，全天成交额刷新A股纪录。

四是A股首只“千亿成交额+超50%换手率”并存的新股。

长鑫登顶A股“市值一哥”，还改变了长期由白酒、银行等传统行业巨头把持的局面。这也是中国资本市场转向的标志性事件，以硬科技为代表的创新力量，正迎来市场前所未有的高度认可。

有专家分析，长鑫科技之所以估值这么高，受市场如此热捧，是因为它占尽了各种优势。

长鑫被称为全球第四大DRAM厂商的上市，仅次于居首位的三星电子、第2的SK海力士等韩国企业以及第3位的美光科技。有预测称，2026年底将逼近居第3位的美国美光科技。

换成估值语言来说，长鑫是"全球价格β加本土数量α"的组合——DRAM按全球定价，涨价周期它照单全收；销量增长走国产替代的内需通道，不依赖任何美国客户。

长鑫招股书披露，公司直接客户主要为半导体行业知名经销商，终端客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等。

不过，长鑫也不是天生如此，“一哥”也是熬出来的，此前长期亏损，处于破产边缘，2025年才实现业绩反转。

因为熬不住，2021年，碧桂园创投还把当时9亿元投资，即1.56%的股权给卖了。

如果按照长鑫科技收盘3.28万亿元的市值计算，这笔钱的市值超511亿元，碧桂园相当于少赚491亿元。

中途退出的人，肯定肠子都悔青了。那些拿住并熬到上市的，成为最大赢家，梳理下来主要有以下几批受益者：

第一批直接受益者，肯定是管理团队。

最显眼的赢家，是以董事长朱一明为核心的管理团队，至少有14人身价均过亿，其中两人迈入百亿俱乐部。

若按照54.65元/股的股价计算，董事长朱一明的持股市值高达869亿元；董事、总裁兼核心技术人员曹堪宇的持股市值同样跨越百亿门槛，达到115.96亿元。

此外，还有5名高管的持股市值站在了10亿元以上梯队，包括：

执行副总裁 朱文菊（29.15亿元）

联席总裁 张羽（27.65亿元）

高级副总裁、财务负责人 黄丹阳（19.83亿元）

高级副总裁、核心技术人员 李红文（15.23亿元）

副总裁、董事会秘书 袁园（11.07亿元）

更值得注意的是，朱一明已承诺将获授股份中的一半（约7.68亿股）在上市满三年后的十年内，全部份配给公司员工（不含本人），这是A股历史上规模最大的个人股权激励之一。

第二批受益者是外部投资者，包括阿里和银行系。其中阿里“76亿翻了20倍”。

阿里巴巴通过浙江阿里巴巴云计算与阿里巴巴（中国）网络技术两家主体，合计持有长鑫科技约4.97%的股份，累计投入约76亿元。

按照上市后3万亿以上市值计算，这部份股权对应价值已超1500亿元，投资回报倍数超过20倍。

阿里不仅是财务投资者，更是核心客户——阿里云伺服器对DRAM有刚性需求，入股既锁定了供应链，也分享了产业红利。

银行系同样收获丰厚。农行、建行、工行、中行、交通银行等五家国有大行主要通过旗下的金融资产投资公司（AIC）参与了长鑫科技的投资。其中，建设银行旗下建信投资、建银国际等多家平台合计持股市值已达百亿级别。

这些机构在长鑫最艰难的亏损期提供了资金支持，如今随著AI驱动的存储超级周期到来，实现了从“耐心资本”到“丰厚回报”的转换。

腾讯、小米、美的等产业资本也现身股东名单，虽然持股比例相对较低，但均受益于估值跃升。

第三批获益者，也是地方国资的终极胜利者，是合肥。

穿透股权后，合肥国资体系通过清辉集电（第一大股东，持股约21.67%）、长鑫集成（约11.71%）以及产投壹号、合肥建长等多个平台，合计持有长鑫科技约36.79%的股份。按3万亿市值计算，对应账面价值已超过1.1万亿元。

这意味著，合肥通过长鑫科技这一单一标的，在A股持有的市值规模实现跃升，改变区域格局，在长三角城市中仅次于上海，稳居第二，抛开杭州、南京、苏州、无锡等，成为长三角“第二城”。

从2016年一期项目合肥产投出资144亿元（占总投资80%）起步，到如今持股虽被稀释但仍稳居主导地位，合肥用十年时间完成了一次教科书式的产业投资。

除了财务回报，关键是产业生态的重塑。长鑫落户后，设备、材料、封测企业加速集聚，合肥集成电路产值从2016年约180亿元增长到2025年的1514亿元，形成完整产业链。

除了这些财务回报丰厚的直接受益者与管理赢家，我们不得不提及第四批、也是下一个真正的长期受益赢家：绿电与“算电协同”。

长鑫存储的暴涨核心驱动是AI推理和训练对DRAM（尤其是未来HBM）的强劲需求。而AI算力的真正瓶颈，已经从“芯片够不够”转向“电够不够、绿电够不够”。

中国算力中心2025年用电量约1700亿千瓦时，占全社会用电1.6%。

中电联预测2026-2030年年均新增超1000亿千瓦时，2030年可能占到6%。

这个预测，显然是比较保守的。从一些区域看，肯定要超过这个数据。

比如广东上半年数据中心用电同比+21.1%，部份城市甚至翻倍。

内蒙古乌兰察布市‌2025 年数据中心用电量达‌43.21 亿千瓦时‌，同比增长‌116.6%‌，增速显著。

相关政策明确提出：到2030年，AI数据中心绿电占比要达到约80%（从2023年的11%左右大幅跃升）。

我们可以设想一下，长鑫上市募资，主要是用来扩产，本质上是在给“吃电狂魔”AI数据中心加“内存弹药”。

每一块新增DRAM产能，背后都对应著更多伺服器机柜、更高功率密度和更大的绿电需求。可以把长鑫的市值狂飙，解读为市场对“算电协同”长期确定性的投票。

而且，半导体制造（尤其是DRAM晶圆厂）是典型的高能耗产业：洁净室全年无休、超纯水、精密温控、刻蚀/沉积设备都极度吃电。

对比电解铝和钢铁等传统高耗能行业，半导体用电更刚性，对电网稳定性和绿电可靠性要求更高。

所以，存储芯片的火爆，对应的AI数据中心规模的扩展，而绿电的刚性要求，必然会引发数据中心绿电直连、源网荷储一体化、“算电岛”、西部风光大基地与东部算力枢纽的对接等新模式加速落地。

长鑫解决的是“存储自主可控”，而绿电解决的是“算力可持续运转”，两者缺一不可。

当存储芯片不再成为瓶颈，电力与能源效率将成为下一道硬约束。谁能同时解决“算力”与“电力”的问题，谁才是更长远的赢家。

本文获环球零碳研究中心微信公众号“环球零碳”授权刊载，原标题为《长鑫市值3万亿，真正赢家有哪些》。