中国制造业PMI连五月萎缩　分析料官方年内加大投资经济“保五”

尽管中美关税休战延长90天至11月初，但中国制造业活动仍连续五个月萎缩，表明经济下行压力仍在。

受访学者指出，今年是“十四五”（2021年至2025年）规划收官之年，预计官方会在这个重要节点加大财政投资力度，年内扩大民生投资，竭尽全力保住5%左右增长目标，同时应对日益加剧的就业压力。

国家统计局8月31日发布最新宏观数据，8月制造业采购经理指数（PMI）为49.4，尽管比7月高0.1个百分点，但已连续五个月处于萎缩区间，也低于《彭博社》和《路透社》两份调查预期的49.5。

8月非制造业商务活动指数则加速扩张，从7月的50.1升至50.3，高于市场预期的50.2。

国家统计局高级统计师赵庆河解读，8月份制造业PMI上升，显示景气水平有所改善。但零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱；受近期高温多雨天气等不利因素影响，建筑业生产施工有所放缓，商务活动指数为49.1，比7月下降1.5个百分点。

彭博经济研究的经济师舒畅和曲天石指出，8月PMI数据表明中国经济尚未摆脱7月的疲软，恶劣天气并非造成制造业下滑的唯一原因。7月急剧下滑后8月仅略有缓解，表明需求疲软；房地产市场低迷压力加剧，建筑业也创下新冠疫情以来最快萎缩速度。

《路透社》引述经济师指出，中国不仅房地产行业低迷，经济还持续面临就业不稳定加剧、地方政府负债累累、极端天气、出口疲软等多重挑战，可能无法实现2025年雄心勃勃的5%左右经济增长目标。

中美关税战的不确定性，继续在太平洋两岸削弱企业信心。美国总统特朗普8月25日也威胁称，北京如不供应稀土，华盛顿可能征收高达200%关税。

中国政府遏制国内产能过剩的举措，也加剧了关税带来的冲击。《彭博社》引述分析人士指出，地方政府对竞争激烈的行业限制新投资，官员们把矛头对准那些他们认为造成利润下滑和通缩的做法。

国家统计局8月27日公布最新中国制造业利润数据，显示7月规模以上工业企业利润同比下降1.5%，连续三个月下降。这表明官方虽出台一系列政策措施支持经济复苏，但面对国内需求低迷和持续通缩，企业仍举步维艰。

重庆大学经济学教授姚树洁接受《联合早报》采访时指出，中国经济目前正经历深度调整，估计还要至少三年才能摆脱房地产问题，“新旧动能转换是有阵痛的，阵痛表现在经济增长处于低位，但还不至于是危机。”

姚树洁分析：“中央到地方会竭尽全力保住（今年全国经济增长）5%，这个特别重要。今年是‘十四五’收官之年，如果没有达成这个目标，对下一个五年计划会有比较标志性的影响。”他预期，官方年内可能加大对教育医疗养老等民生投资，追赶实现增长目标。

本文获《联合早报》授权刊载。