据《第一财经》报道，央行星期五（6月12日）发布的数据显示，5月底的政府债券余额同比增长15.1%至100.6万亿元，中国政府债务余额首次突破100万亿元关口。中国政府债务基本来自政府债券，总额近五年多来翻了一倍。

若按2025年中国国内生产毛额（GDP）约人民币140万亿元计算，中国政府债务占GDP比率已达70%。

报道分析，政府债务余额之所以突破100万亿元，是因为政府近年来为对冲经济下行压力，持续实施积极财政政策。

一方面，政府加大新增举债力度，筹集更多资金用于民生等重大项目建设。另一方面，为化解隐性债务风险，地方政府近年发行大量政府债券置换存量隐性债务，隐性债务的显性化推高了政府债券余额。

中国全国人大常委会是在2024年11月批准总额10万亿元的化债资源，包括从2024年至2026年每年分配2万亿元债务限额，置换地方政府存量隐性债务。

官方数据显示，2020年底的政府债务余额为46.55万亿元，2024年增至92.6万亿元，如今突破100万亿元大关，较2020年底已增加逾一倍。

专家：中国政府债务风险总体可控

《第一财经》指出，多名政府债务专家认为，尽管中国的政府债务余额绝对规模较大，但总体债务风险仍安全可控。中国政府尤其是中央政府仍有较大举债空间。

报道指出，从衡量政府债务风险指标的负债率（政府债务余额/国内生产总值）来看，中国与主要国家相比属于中等水平。

据财政部数据，2024年末中国政府负债率为68.7％，明显低于G20国家平均政府负债率118.2％和G7国家平均政府负债率123.2％。财政部多次表态，我国政府负债率处于合理区间，风险安全可控。

第二，中国政府债务资金并非用于发工资等消耗性支出，而是用于交通、市政、能源、水利等项目建设，对应大量优质资产，而这些资产能够产生持续性收益，推动经济增长，也是偿债资金重要来源。

目前官方并未披露政府债务对应的资产总额。据财政部数据，截至2024年末，全国行政事业性国有资产总额68.2万亿元、负债总额12.8万亿元、净资产55.4万亿元。

第三，中国的债务结构以内债为主，国内储蓄率保持在44%以上高位，使得内部债务来源更为稳定，同时外债占总债务量的比重约为5%，外部风险敞口较低，使得中国可以不受外部干扰，平滑处理自己的债务。