法国借钱的成本越来越高，投资者和经济师警告，法国本来已经背负3.5万亿欧元（约31万亿港元）公共债务，若明年总统选举前政治角力加剧、财政改革继续受阻，债务可能会越滚越大，形成所谓“滚雪球效应”。

路透社报道，所谓“滚雪球效应”，是指政府债券平均利率高于经济增长率时，如果政府无法长期维持基本预算盈余，债务占经济规模的比重就会继续上升。

经济合作与发展组织（OECD）秘书长科尔曼早些时候说：“如果什么都不做，到2050年，法国公共债务可能达到国内生产总值（GDP）的203%。因此，严格的预算纪律对于稳定公共债务至关重要。”

官方数据显示，今年第一季，法国公共债务突破3.5万亿欧元，占GDP的117.5%，接近冠病危机期间的水平。法国审计法院指出，法国是欧元区内唯一尚未把债务负担从疫情后高位降下来的国家。

法国去年公共债务利息支出达660亿欧元（约5900亿港元），正迅速成为国家最大支出项目之一，并可能超过教育和国防预算。审计法院警告，到2029年，这笔支出可能逼近1000亿欧元（约8945亿港元）。

穆迪预计，英国、法国、德国、意大利和西班牙这欧洲五大借款国的债务比率都将进一步恶化，其中法国利息支出相对于公共债务的增幅最大。

自2024年提前议会选举造成无多数议会以来，已有数届少数派政府在推动预算案时倒台，法国国债持续承压。随著政府准备在今年秋季推动2027年预算案过关，投资者要求持有法国国债而非德国国债的风险溢价，已回到去年10月养老金改革暂停后出现的高位，并超过意大利与德国国债之间的利差。

摩根士丹利上周以财政担忧为由，建议客户降低法国债务敞口。经济师预计，在明年总统选举前，法国债券市场波动仍将维持在高位。

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