日本自民党10月4日（上周六）举行总裁选举，素有安倍晋三门徒之称的高市早苗成功杀出重围，当选自民党第29任总裁。

日本势将迎来宪政史上第一位女首相，听起来是破格反传统和新时代的开端。但仔细一想，可能恰恰相反，高市早苗的当选不是新时代的开始，更不是日本的解药，反而是延续之前的顽疾。

高市早苗当选背后本身就有政治暗涌，而其鲜明的保守右翼路线将如何冲击日中外交关系，亦受到外界高度关注。

高市早苗继承了安倍经济学的招牌，推举财务宽松，又会如何影响日本经济和日本股市的走向，都值得我们深思。

派系“分蛋糕”的结果

高市早苗这位新任总裁在日本政坛有鲜明的标签，就是安倍晋三忠实的女弟子。她是安倍晋三价值观的坚定继承者，而且是更极端那种。

在当选总裁之前她是前经济安全保障担当大臣，无论是政治立场上，还是军事方面，她都属于极右翼。

今次自民党总裁选举表面上是热闹的三足鼎立大战。除了高市早苗之外，还有拥有家族政治光环，前首相小泉纯一郎的儿子，现任农林水产大臣小泉进次郎，以及主打稳定压倒一切的前外相林芳正。

在首轮投票中，高市早苗排名第一，小泉进次郎第二，但无人票数过半。两人携手进入次轮投票，大家应该都知道日本这套派系政治时至今日可谓炉火纯青。

党总裁选举根本就是一条数学题，候选人要拉拢其他派阀，向派别老大许愿，资深元老们就看谁出的价码更高就支持谁。去到第二轮投票，这个就是各派系的“分赃大会”。

高市早苗最终以185票击败小泉进次郎所得的156票。胜利的关键就是幕后交易同利益交换。在第一轮投票中，高市的议员票低过小泉进次郎，但去到第二轮高市多了4张议员票。即是代表首轮支持林芳正的国会议员，转軚选择了高市早苗。

高市早苗虽然在自民党这个“政治老男人”集中地人缘并不算好，但她代表了一股强大的保守势力。最主要的是她得到重要派阀麻生派的加持。前首相兼党最高顾问麻生太郎在得悉高市早苗当选后。被日本媒体拍到他满面笑容。

麻生派可算是在自民党内即时上位，就在10月6日，高市就任命了麻生太郎的小舅子，72岁的总务会长铃木俊一出任干事长。而现年85岁的麻生太郎将担任自民党副总裁一职。预料麻生派在高市内阁亦会分得要职。

不过高市早苗的胜利只是半场胜利，由于当前自民党同公明党组成的自公联盟已经在参众两院都失去了多数地位，陷入了双院皆失的格局，所以自民党总裁并不能够自动成为日本新首相。

虽然高市早苗极可能顺利拜相，但她的新政府必须联合其他在野党才可以成为多数。有分析就话，高市可能会同参议院占23席的国民民主党谈判，但是国民民主党提出的冻结修宪进程等条件，同高市的核心主张是直接冲突。

更棘手的是党内团结，譬如支持小泉的岸田派同菅义伟集团，虽然没有明确反对高市，但已经表示不会配合激进修宪。这个就是派阀政治的本质，流水的首相铁打的派阀。日本首相的权力，与其说是宪法赋予的，不如说是派系们借给他的。他的首要任务是要平衡党内各大派系的利益，一旦平衡不好，或者大佬认为你不受控，党内迫宫又会再次发生。

招魂与敲打：右翼路线与外交困境

高市早苗最为人诟病的地方是她的极端价值观。高市是安倍价值观的坚定继承者。她代表了一股强大的保守势力。这股势力在自民党内盘根错节。

当一个国家政治经济搞不好，民生问题一大堆的时候，最廉价最有效的转移矛盾方法是什么，就是打民族主义牌。高市早苗的上台正正就是这股趋势的具象化体现。

她的纪录是实打实的劣迹：她从2014年到2025年，12年间参拜了11次靖国神社，几乎是全勤。是赤裸裸地挑战二战后的国际秩序，她否认日本侵略的罪恶历史，不承认存在强征慰安妇问题，更加不遗余力地渲染中国威胁论。

高市早苗在军事上主张增加军费开支，并支持修宪将自卫队升格为自卫军，她更加是修宪的急先锋。她的右翼逻辑是日本需要强大的军事力量来应对周边的威胁。但是谁不知这些只不过是为军国主义招魂的借口，面对一个对华强硬派上台，地区安全上的连锁反应已经出现。韩国已经表态，若果日本的防卫支出超过GDP的2%。韩方就将会重启独岛防御强化计划。

在中日关系上，高市的胜利令日本好可能会在钓鱼岛及台湾等问题上采取更具挑衅性的举措。她在竞选期间扬言希望在台海问题上坦率对话，还指不容许其他国家单方面改变现状，其实就是为加强日本军事力量找借口。

但是中方在她当选当日就作出表态，既是告诫亦是敲打。外交部提出了三个要求：恪守中日四个政治文件各项原则和共识；信守在历史台湾等重大问题上的政治承诺；奉行积极理性的对华政策。

中方的说辞是敲打新的自民党总裁，需要在中日关系上谨言慎行否则后果自负。高市早苗在台海问题上的表态，其实暴露了她在地缘政治上的浅薄认知。

她这些靠极端言辞，靠对华卖弄强硬，靠无限拔高美日同盟来突显自己在亚太地区存在感的做法，只会令地区安全形势更加复杂。

日债才是最大危机？

我们再转向探讨更实在的经济问题。高市早苗身上两个最鲜明的标签就是军事极右翼化同安倍经济学继承人。市场即刻就做了最直接最猛烈的反应。在她胜选后的首个交易日，就迎来“高市交易”。日经225指数暴涨5%，首次突破47000点；日圆兑美元大幅走弱1.5%，跌破150的关键关口。长期国债收益率发出警报，40年期国债收益率飙升至3.55%。10年期国债收益率升至1.68%，创2008年以来新高。

市场押注的核心逻辑是什么，就是高市上台等于更多的钱，加更低的利率等于股市上涨。市场预期高市早苗将会延续大胆的货币宽松，同积极的财政刺激。即是日本央行不止不会急于加息，甚至可能被迫放缓紧缩。

但这个高市交易相信只是一场短暂狂欢，经济运行讲到底都要回归基本面。高市早苗所支持的安倍经济学，根本不适用于当前高通胀的日本经济。安倍经济学核心主张是量化宽松，是需要长期通缩环境作为前提的。但是现在日本的核心CPI同比仍然有2.7%，通胀已经连续三年维持在3%左右的较高水平。

日本早已不是之前长达30年的通缩状态，当前的通胀已经令日本民众感到通胀之苦。在高通胀下如果高市仍然强行推行安倍经济学，继续无限印钞大放水，那样日本通胀好大机会失控。日圆汇率将会崩盘式贬值。

最致命的是日圆贬值悖论，传统理论话日圆贬值有利出口，但日本是一个资源极度贫乏的国家，能源原材料粮食严重依赖进口。日圆贬值意味进口成本飙升，直接推高国内通胀。当民众生活压力大增内需市场就会受到沉重打击，所以看似繁荣的股市背后是日本经济基本面的持续恶化。

而真正埋在高市早苗面前最大的伏就是早已非常庞大的日债规模。即使高市早苗转軚，继续加息缩表，日债长期收益率仍然会继续走高，因为市场会帮日本加息。只要市场认定日本，无力控制住长期通胀，通胀率就会加到长期国债收益率上。

日本过去几年加息缓慢艰难，正正是因为日债规模过于庞大。只要日本央行大幅加息，日债危机就会爆发。即使不加息，只要长债收益率持续走高，同样会引爆日债危机。

这个是当前全球金融形势发生根本性变化所带来的结果，不是任何一位日本首相可以控制。简而言之高市早苗面对的基本盘是，货币宽松的边际效应递减，财政赤字压力山大。民众因通胀而痛苦不堪，这些情况将会在未来几个月内逐渐显现。

总结来讲高市早苗只是今季当红日剧的新任女主角。她未必有本事带领自民党走出长期的困境。她若想坐稳首相反而要争取极右翼党派的支持。届时她的言行只会凸显更强烈的鹰派色彩。

在这种情况下，日本极有可能加速向右转包括是对华立场。最近日本社会非常关注的引入外劳移民，外国人爆买日本楼等等的问题都会成为出气袋放大排外情绪。高市早苗的任期将会延续石破茂剩下的任期直到2027年9月。但她能不能够完成，我们拭目以待。