近期，美国政府宣布，每一个未满18岁且持有效的社会安全号码美国儿童都能注册一个“特朗普账户”。父母、祖父母、其他家庭成员、雇主等均可为该账户注资，慈善机构和巨头企业也可选择性地向符合条件的账户捐赠。该账户将享受多重税收优惠政策，每位员工每年可通过雇主将2500美元的税前工资转入孩子的账户，若双亲均参与注资，每个账户每年可享有5000美元的免税额度。

此外，雇主每年还可额外贡献2500美元，且不计入员工的应税收入。根据法律规定，账户资金只能投资于追踪美国整体股市的宽基股票指数基金（如标准普尔500指数），禁止使用杠杆且年费率不得超过0.10%。在孩子年满18岁前，资金不得动用；成年后，账户将转为退休账户性质，允许提取部分资金用于大学教育、购房首付或创业成本等支出，只要不在59.5岁前提现，均可享受退休账户的税收优惠。此外，美国财政部还宣布，将为2025-2028年间（大致对应特朗普第二个任期）出生的新生儿一次性提供1000美元启动资金，且这笔款项不占用年度免税额度。

如果把这一计划视作一次单纯的儿童福利创新，可能会忽视其背后的深层逻辑。实际上，它所反映的是全球主要经济体正在面临的共同挑战：财富的生产机制已经被技术革命悄然重塑。人工智能的大规模应用使生产率提升不再与就业和劳动收入同步增长，而是更大程度地沉淀在资本回报之中。美国最富有的10%的人掌握着93%的全部股市资产；在欧洲，这一比例接近60%；而底部50%的人口仅持有5%的财富。桥水基金创始人达里奥直言，AI时代的财富增量将压倒性地流向资本所有者，社会不平等将因技术趋势而呈指数级扩张。如果不提前建立新的财富分配体系，大规模结构性撕裂几乎不可避免。

需要指出的是，在技术浪潮面前，传统的“再分配”政策已显得力不从心。无论是提高税率、加强社保支出，还是实施“全民基本收入”，都难以抵消资本复利积累所带来的结构性差距。财政收入的天花板决定了再分配无法无限扩张，而福利式转移支付也无法分享科技红利。因此，许多国家开始探索一种既能撬动资本积累，又能融入国家经济增长逻辑的制度创新——预分配（pre-distribution）。

所谓预分配，并不是等财富创造后再分配，而是在经济增长的起点就让每个人拥有参与资本回报的机会。这一理念的核心观点可以概括为政府提供基础启动金或税收激励，家庭与企业持续注资，资金投向代表国家整体生产率的核心资产，通过复利积累形成未来的财富基础。

除了前述的“特朗普账户”以外，英国的儿童信托基金、德国的“起步养老金”，以及澳大利亚的超级退休金体系，都是预分配理念在现实世界中的实践。英国的儿童信托基金（UK Child Trust Fund）由贝理雅（Tony Blair）于2003年推出，2011年关闭。在鼓励储蓄方面，它是成功的。运行期间共开设了630万个账户。截至2021年4月，这些账户的总市值为105亿英镑（138亿美元），其中政府仅出资20亿英镑。此外，德国也将于2026年启动“起步养老金”账户，鼓励储蓄和在投资中承担风险。每名儿童从6岁起至18岁，每月将获得10欧元用于投资于金融市场。

澳大利亚的超级退休金体系是预分配体系中运转最悠久，也是最为成功的案例。从1992年至今，该退休金规模已增至4.2万亿美元，不仅超过澳大利亚GDP，也成为全球最稳定、最具韧性的长期资本池之一。长期资金推动基础设施、科技创新、全球资产配置，最终让澳大利亚跻身世界人均财富最高的国家行列。事实证明，预分配账户并非消耗型的福利制度，而是国家财富治理结构的重大升级。

值得关注的是，预分配制度也可以为中国在未来数十年解决发展所面临的三大结构性问题提供一种新的解题思路。

首先，随着科技革命带动新质生产力发展，人工智能等技术会放大不同行业和职业之间的收入差距。技术驱动的生产率提升通常以资本密集型、数据密集型企业为主要受益者。因此，高技能、高附加值岗位的回报上升，而大量中低技能岗位的报酬增长停滞或下降，这将导致收入来源从“以劳动为主”向“以资本为主”转移。预分配账户在这一环节的作用首先是改变“参与财富创造”的入口权限，通过让每个公民都持有一定份额的长期资本，使得未来技术红利不再只由创始团队或大资本持有者独享，而以制度化方式部分预先分配给全体国民。如此一来，当AI和新质生产力释放收益时，这部分收益通过资本回报的形式，能够被更广泛的人群以份额形式分享，从根源上缓和因技术分配导致的收入两极化。

其次，随着人口老龄化速度加快，养老金体系承压不断加剧。缴费基数萎缩、抚养比上升、财政补贴压力增大等趋势都对现行养老金体系构成长期挑战。预分配制度通过提前在个人生命周期内积累资本，能够成为对现有养老体系的重要补充。一方面，年轻时期开始积累的长期资产通过长期复利能形成可观的资产收益，在个人进入退休阶段时部分替代或减轻缴费式养老金的支付压力；另一方面，作为一个覆盖面广的长期资金池，预分配制度带来的规模化增量资金可以被用于支持国家层面的长期投资（基础设施、科技研发、养老服务业等），这些投资既能提高总体经济增长潜力，也能为养老体系提供更多可持续的收益来源。

最后，中国资本市场规模巨大，但长期资金占比相对不足、居民直接持股比率偏低，导致资本市场的深度和稳定性受限，也不利于将国民财富与国家长期战略性投资绑定。预分配制度天然就具有“耐心资本”的特质。通过制度化、持续性的资金注入形成规模化的被动长期资金来源，有利于支持股票、基础设施、创新型企业等权益类资产的长期供给与估值稳定。通过将预分配账户的投资框架设定为优先考虑风险分散、成本可控的被动管理（如低费率宽基指数或经监管的混合型长期基金），并通过合规的配置比例鼓励对基础研究、科技创新和基础设施的长期配置，可以把个人财富积累与国家新质生产力建设、产业升级结合起来，并从制度上强化了金融体系的内生稳定性。

综上所述，预分配制度并非另一项经济或福利政策，而是面向AI经济时代的一项治理模式创新。面对即将到来的深度老龄化，中国需要重新设计养老体系的结构性基础，让未来的年轻人在进入劳动力市场之前就完成部分资本积累，为其一生的风险抵御能力奠定基础。同时，预分配制度中形成的长期资金，将成为支持科技创新、突破关键技术、发展新质生产力的重要资本来源，是建设金融强国不可或缺的基础设施。

这样的安排不仅有助于提高资本市场韧性，也能推动居民财富结构从“房地产主导”向“权益资产为核心”的方向逐渐转型。更重要的是，预分配制度可以充当人工智能时代平衡技术扩散与社会稳定之间的政策张力，使科技收益更广泛地惠及国民，而非集中于少数企业和投资者。

最终分析结论：

作为AI经济时代的治理模式创新之一，预分配制度具有重构养老体系的基础结构、弥合收入差距，以及其形成的长期资金助力科技创新和培育新质生产力的重要潜力。这一制度不仅能增强资本市场韧性，推动居民财富从房地产向权益资产转型，更可平衡AI时代的技术扩散与社会稳定，使科技红利普惠全民而非集中于少数群体。

本文原载于2025年12月23日的安邦智库每日经济栏目