2026年，美国通过政策性金融、企业并购和长期采购安排，实现对巴西稀土项目的资本布局。这一布局主要是围绕佩拉埃玛（Pela Ema）矿山形成的“扩产能、买矿权、锁产出”链条。美国的资本运作环环相扣，“组合拳”打得密不透风，反映出降低稀土供应链对华依赖的迫切需求，但也暴露出中游产能建设、时间周期和拉美利益协调等各种现实困境。
撰文：鲁东红

2月，美国国际开发金融公司（DFC）向巴西稀土矿商塞拉维德（Serra Verde）提供5.65亿美元贷款，专项用于该矿商的佩拉埃玛矿山项目扩产，它是目前亚洲以外唯一能规模化生产全部四种磁性稀土的商业化矿山。4月，美国稀土公司（USA Rare Earth）宣布以28亿美元收购该矿商全部股权，取得佩拉埃玛矿山的控制权。8月，美国稀土公司完成15.5亿美元的融资，包括美国战争部投资从5亿美元追加至7.5亿美元、美国政府3亿美元远期采购协议，以及一家一级机构银行的5亿美元债务融资，以确保未来15年佩拉埃玛矿山的全部产出定向输美。

美国推动稀土自主可控，有其现实背景。中国占全球磁性稀土精炼产量91%、烧结永磁体94%、相关专利81%。美国总统特朗普2026年7月签署行政令，要求收紧国防采购豁免，规定自2027年1月起，对美国国防承包商向包括中国在内的“非盟友国”采购部分稀土和钨产品的豁免，将采取更为严格的审批；法国埃维昂G7峰会提出，到2030年，对集团外单一稀土和永磁体供应商依赖度降至60%以下。这些政策方向有明确的逻辑，但政策目标能否实现，取决于成本、技术和时间，而不仅是政治和商业意愿。

首先，美国押注巴西，面临中游产业链的现实瓶颈。以佩拉埃玛矿山为例，即便到2027年底满产，其年产6400公吨稀土氧化物的规模，与中国占全球九成以上稀土精炼产能相比，仍相当有限。更具挑战的瓶颈在于时间。巴西矿业协会（IBRAM）首席执行官巴勃罗·塞萨里奥指出，巴西已探明储量到首次投产的平均周期高达17.2年；巴西国家工业联合会研究人员评估，即便一切顺利，依靠本国原料量产磁体最早也要等到2032年至2035年。这意味着，在未来十年内，西方要构建独立于中国的稀土中游产业链难度较大。

其次，拉美国家对“只出口原料、不留下产业”的模式长期保持警惕。2026年8月，巴西总统卢拉在该国劳工党全国代表大会上说，有太多人插手巴西稀土资源事务，这种情况必须结束，并强调把矿变成产业。但目前现实是，产业上游（矿山）在巴西、智利等国，但中游工厂在拉美域外，巴西至今尚无商业化稀土分离厂。这种分工符合西方企业和市场的比较优势，却可能与巴西提升本地附加值的诉求产生矛盾。

进一步来看，在美国的布局下，中国的稀土会被取代吗？中短期看，可能性很小，长期看，取决于中国自身的战略选择。当前，中国稀土产业具有三重优势难以被整体替代：一是技术代差，绿色冶炼工艺、晶界渗透等高端磁材技术、循环回收体系，构成了技术壁垒；二是产业生态，中国拥有全球最完整的应用产业链，绕开中国的替代方案面临指数级上升的成本；三是时间窗口，海外重稀土中游供应链的构建需要十年以上的周期。

从中国“十五五”规划部署分析，中国稀土产业将从资源规模优势进一步向“高质高效综合利用”转型发展。从需求端看，未来十年将是磁材需求持续扩张的关键窗口期。到2030年，中国将推动国内市场新能源汽车渗透率突破70%并迈向更高水平。低空经济与智能机器人对高性能磁材的需求也将快速增长，为上游和中游产能提供持续的消化空间。

全球关键矿产合作的本质，不是零和式的地缘博弈，而应是包容共享的产业生态。中国稀土产业的优势，源于完整的产业链、庞大的市场规模和持续的技术投入。与中国合作，仍是全球合作伙伴成本最低、确定性最强的选择。面对美国资本打出的“组合拳”，中国有望持续发挥全球供应链枢纽与稳定器的作用，在互利协作中保持产业竞争力。

作者为中国人民大学重阳金融研究院副研究员