【香港强积金 / 强积金2026 / 债劵基金】 投资者对通胀与财政赤字的担忧加剧，全球债券市场经历抛售潮，美国、日本、澳大利亚和英国主要经济体的长债息同步攀升。其中，10年期美国国债孳息率突破 5 厘关口，位处高企。美债息上一次攻陷 5 厘防线已经是 2023 年，债息飙升意味债价下跌，此次抛售潮使意味近年中长期债券价格面临考验。

强积金（MPF）有不少基金涉及债券资产，对于广大强积金计划成员及打工仔而言，是否应趁机调整自己的债券基金配置，增加或减少仓位？有专家则指出，保守基金或者货币基金过往多年均表现佳于债券基金，反映后者未能达到预期的避险效果，临近退休人士或者年轻打工仔，均不太建议立即增加有关配置。

三类基金表现盘点

全球主要发达经济体的债息愈升愈有，意味债市遭洗仓。翻查资料，规模最大的美债，其债息由2022年开始上升至今，当时10年期美债只有约1.6厘，之后就一直抽升，直到今年年初来到约4厘，眼下已突破5.2厘。因此，债券强积金这些年的表现其实不尽人意。

以今年为例，根据 9 月的积金评级数据显示，亚洲债券基金年初至今录得 -0.90%、环球债券基金年初至今为 -1.60%、港元债券基金年初至今取得 -1.93%，均处于榜末倒数位置。

但值得留意的是，当全球进入加息周期时，中国反而持续维持低息，因此，纵观排行榜中，唯一表现较好的只有债息跌、货币在升值的人民币债券基金。人民币债券基金年初至今累计达 5.74%，为所有债券类别中唯一取得正回报的基金。

传统观念认为债券风险较低、适合防守，但在加息周期下，债券无法做到避险效果。反而，由于环球息口上升，货币市场基金整体展现出极佳的抗跌能力，其中强积金保守基金（年初至今 +1.33%） 与港元货币基金（年初至今 +0.37%） 皆稳健获利，而人民币及港元货币市场基金更受惠于币值优势，年初至今累计取得 3.75% 的不俗表现，表现好过中港股票基金升3.63%。

保守基金持有超短债　美加息环境下回报更具稳定性

面对此等现象，安柏环球金融首席投资总监雷志海亦认同：“事实上你看回过去这四、五年，香港大部分MPF的债券型基金来说的话，其实个表现都是好认真麻麻地，甚至乎可能跌了！”而货币市场基金提供了比多数中长期债券基金更好的避险效果。

雷志海表示，在美国联储局加息压力下，短期债券收益率快速上扬，使得货币基金既能维持极高的稳定性，又能获取回报增长。“过去四、五年来说的话，大部分这些货币基金的表现，其实反而还可能好过那些债券基金表现，甚至乎有机会好过一些混合资产基金表现。”

翻查MPF债券期金组合，美长债息高企，而强积金中的债券基金一般持有中长期国债及企业债。以强积金企业龙头梯队宏利与AIA为例，宏利MPF国际债券基金占比最多的是剩余约22年期的3厘美国政府债券，与剩余7 年期的4.375厘的美国政府债券；AIA 国际债券基金占比最多的同样是剩余约21年的3厘美国国债，以及剩余 8 年到期的4.25厘美国国债。

而保守基金或者一些货币基金，尤其是港元货币基金，则主要持有超短期债券。例如宏利MPF保守基金中 93.1 %都投资于极短期的港元债券。

故此，相较直接增加债券基金配置，他会更建议，临近退休人士现阶段可考虑比传统债券基金更有防守力的货币基金 。不过，虽然货币基金的风险较低，亦意味着长期回报潜力通常有限。

股市受债息高企承压 　正是“买平货”时机

对距离退休仍有漫漫长路的年轻打工仔而言，雷志海建议应坚持“全进攻型”或股票型基金的部署，切忌因短期市场杂音而将资金转入保守资产，从而错失长期的资产增值潜力。

他以现金流折现模型（Discounted Cash Flow）解释，债息上升确实会对股票估值带来一定压力，引致市场波动，“但是这正正是应该对你来讲更加有利。因为你还有好长时间先退休，你未来买下去的话其实你是有机会买到平货。”他提醒切勿因而退缩。

看好亚洲市场　受惠经济增长与AI供应链

在基金地区分布的选择上，雷志海认为亚洲股票市场是值得中长线投资者首选的区域。亚洲地区整体经济增长速度预计仍将优于全球其他主要经济体。

雷志海指出AI带动了整体科技领域的发展，这对整个亚洲地区而言，依然是一个相对有利的总体发展趋势。在 AI 的前期投入与建设阶段，市场需求大量集中于零组件、设备、芯片、记忆体，乃至电力供应等基础设施，而这类相关企业在亚洲地区的占比相当高。因此，对于进行中长线或长线投资的人士而言，亚洲地区在市场与区域配置上依然十分值得考虑。

他表示，强积金是一场“长跑赛”，成员不应因短期的市场波动而动摇既定的长远投资策略，认为MPF投资与马拉松一样，重点是维持一个适合自己的步速，而不是因为途中突然出现障碍便大幅加速或减速。同时，10年期美债收益率升穿5厘等短期金融市场消息，并不代表所有打工仔都必须立刻调整MPF部署。只有当成员随著年龄增长、越来越接近退休终点时，才需要开始逐步调低风险和调整资产组合。