恒指表现持续波动，近日更失守2万4。渣打北亚区投资总监郑子丰表示，内地经济复苏步伐仍不均衡，故将中港股市评级由超配下调至核心配置，并将恒生指数未来12个月目标价调整至26000至27000点(26600点)，相较8月时给予目标价为28000点，意味削减幅达半成。而在最悲情境，恒指目标或调低至21500至22500点。

另外，他表示，近期内地政府出台的支持政策力度未太明显，但料今年GDPP增长仍能达4.6%，接近中央目标4.5%至5%的区间下限。

料美国仅会再减息两次 明年第三季启动减息

美息方面，香港区投资策略主管陈正荦预计，明年中前料再加息两次，共50个基点以重建公信力，而随者油价与关税效应消退，通胀缓和，下年或转向减息，最快第三季开始减。对于近期美国长债息高企，美国十年期国价收益率短期处于5至5.25厘，未来12个月或回,到4.75至5厘，目前出现技术买入机会。

美股及亚洲除日本以外股市超配评级，当中后者特别看好台股，主要考虑到盈利增长在主要市场中最强劲，科技行业仍是人工智能(AI)资本开支主要受惠者。美股估值今年有所回落，强劲盈利增长跑赢股价升幅，给予标普500未来12个月目标价8400点，但中期选举临近，预计市场波动或加剧。

港股悲观情景 或最低跌到21500至22500点

该行给予中国股市中性或者核心配置评级，估值仍偏低，惟重估需时间兑现。习特会稳定关系，但美方或继续针对中国科技。

恒指方面，若中国加大对人工智能发展的政策支持，或在前沿大模型技术竞争中取得有利地位，同时油价回落至每桶 70 美元左右，市场情绪有望改善，恒指目标区间或可上移至28,000 至29,000点。不过，若地缘局势恶化、监管制裁升级，或油价突破120美元，均可能对市场情绪及盈利构成压力，恒指目标或调低至21500至22500点。

港股板块方面，郑子丰表示，中国经济发展未均衡，出口强劲但内需市场仍待复苏，预计中央会出台目标性支持政策，会看好AI及科技股，以及高质量高息股，例如内银股。

人民币方面，陈正荦表示，人行引导人民币中间价走强，加上内地出口表现持续强劲，市场对人民币存在需求，预计未来12个月，美元兑人民币汇率将温和升值至6.67。