目前投资者正面对两大挑战：加息周期展开，国债市场持续受压；与此同时，大市升势愈来愈集中于少数估值高企的龙头企业，人工智能（AI）主题尤其炽热。施罗德投资认为，在此环境下，投资者更需要透过环球布局分散风险，同时开拓增长及收益来源。

乍看之下，债券收益率与AI投资热潮似乎风马牛不相及，但施罗德环球股债增长收息基金的首席基金经理兼多元收益投资主管Dorian Carrell表示，两者的关系正愈来愈密切。

在能源价格波动、通胀持续高企下，联储局已于9月中加息25点子，为3年来首次，市场更预期年底前或会进一步加息。与此同时，AI热潮的焦点亦逐渐由技术创新延伸至融资能力。Carrell表示：“随着AI发展进入下一阶段，决定企业能否跑出的，不再单纯是哪家公司能开发出最顶尖的模型，还包括谁有能力为庞大的投资提供资金。”

AI主题进军债券市场

超大规模数据中心营运商（hyperscalers）及云端服务供应商正展开前所未见的资本开支计划，预计到了2027年，全球相关资本开支将突破1.1万亿美元。即使是向来现金流充裕的科技巨头，亦开始大举透过资本市场融资。

Carrell指，这种转变已开始影响债券市场。目前不少投资级别债券发行，均直接或间接与AI基建有关，意味AI投资集中的情况已由股票蔓延至企业债券。投资者即使同时持有股票与投资级别债券，希望借此分散风险，实际上两类资产背后却可能押注于同一个投资主题。

新方式参与AI增长潜力

“这并不代表市场将爆发信贷危机。不过，随着融资规模日趋庞大，加上信贷投资组合愈来愈集中，相关资产的价格亦可能重新调整。传统债券配置能否继续发挥以往的分散风险作用，值得投资者深思。”

Carrell强调，AI的增长故事尚未完结，但投资方式需要与时并进。在分析AI相关企业时，不能只看盈利增长与半导体需求，企业的资产负债表、融资能力以至长远策略亦变得更加重要。

“三合一”部署 掌握环球增长及收息机遇

在这种环境下，施罗德环球股债增长收息基金透过“三合一”部署，网罗不同的增长及收益来源。首先，基金透过聚焦增长的策略，发掘世界各地吸引的增长机遇，同时捕捉股息收益及企业增长潜力；此外，基金可透过环球可换股债券，让投资者同时受惠于债券与股票的优势；第三，基金涵盖一系列环球债券，旨在创造稳健收益来源，同时降低潜在波动。

以股票为例，在热门AI股以外，Carrell看好较少资金追捧的地区及行业，包括美国医疗保健、金融及工业股。而可换股债券则兼具债券的防御特性与股票的上升潜力，让投资者有机会参与AI及其他长线增长趋势，为传统股债配置以外提供另一选择。

环球债券布局亦有助开拓更多元化的收益来源。在不少资产经通胀调整后的回报未如理想之际，新兴市场本币债券的实际收益率依然相当吸引。基金亦看好证券化信贷，在整体企业债券估值偏高的环境下，其浮息特征及息差水平成为了吸引的收益来源。

基金的组合灵活配置不同类型的证券，致力于瞬息万变的市场环境下，持续创造稳健且可靠的收益来源。基金现时固定年息为8%（适用于A类收息 - 美元/港元 MF类别。派息可从资本中支付*。），请按此了解更多。

主动就是优势。无论是建立投资组合的韧性、寻找回报机会、创造收益，抑或降低投资组合的碳排放，施罗德投资的专业都能提供高瞻远瞩的视野。

施罗德环球股债增长收息基金是指施罗德环球基金系列－环球股债增长收息。

* 经理人将就收息单位派息。经理人有独立及绝对酌情权变更派息率及／或次数，惟须向有关单位持有人发出一个月的事先通知。派息率并非基金回报之准则。基金在支付派息时，可从资本中支付派息。投资者应注意从资本中支付派息时，即表示及相当于从阁下原本投资的金额中，或从该等金额赚取的资本收益中退回或提取部份款项，可能即时导致单位价值下跌。所有单位类别派息详情，请参阅派息政策及次数表 。

投资涉及风险。过往表现未必可作日后业绩的准则。详情（包括风险因素）请参阅有关销售文件。本资料由施罗德投资管理（香港）有限公司刊发并未受证监会检阅。

（资料及图片由客户提供）