鲍威尔暗示联储局将减息　白宫经济顾问称当局行动稍滞后

美国联储局主席鲍威尔的任期将于明年5月届满，目前政府正物色合适接任人选。白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，总统特朗普关于美联储主席鲍威尔继任者的决定还需数月时间才能出炉。哈塞特周一接受《CNBC》访问时表示：“预计总统还需要数月时间才能作出决定。财长贝森特正在运行全面遴选程序，他和总统正在面试多位卓越的候选人。”

哈塞特同时评价称：“鲍威尔在Jackson Hole的演讲陈述是可靠的”。鲍威尔上周五表示，“基准前景与风险格局的变化可能需要我们调整政策立场”。不过哈塞特亦指出：“我认为联储局行动稍显滞后”，又表示过去六个月年化通胀率为1.9%，“可见通胀已大幅回落”。

另一方面，达拉斯联储主席洛根表示，联储局在压低超额准备金方面仍有空间，并预计银行将于下月使用其常设回购便利（SRF）以缓解任何流动性压力。“我们可能会在9月纳税日与季末期间看到一些短暂压力。我很高兴看到市场在6月季末使用了SRF，并预计如有必要，他们在9月也会同样使用我们的‘上限工具’。”有关工具旨在防止流动性短缺，允许符合条件的机构将持有的美债快速转换为现金，并减少联储局在紧急情况下介入的需要。

洛根表示，随着银行体系准备金下行，联储局及其他央行最好避免因银行对准备金的短期需求上升而扩张资产负债表，否则将面临资产负债表“不断扩张”的风险。

中金﹕勿将鲍威尔演讲内容视鸽派言论

此外中金最新发表的研报指出，鲍威尔在Jackson Hole会议的讲话被市场视为货币转松的 “鸽派”信号。但认为对方的言论并没有给出降息持续性与幅度的强指引，而只是向市场阐明联储局政策的“反应函数”﹕即在就业风险大于通胀时，当局倾向降低利率。然而，在显著更高的关税税率与收紧的移民政策之下，就业与通胀风险并存。如果通胀风险超越就业，鲍威尔仍可以使用同样的“反应函数”叫停减息。

由此，市场不宜将鲍威尔的讲话视为一系列宽松的起点，而是应认识到就业和通胀目标矛盾时，货币政策面临的挑战。若关税和移民政策进一步推升“类滞胀”压力，使联储局进退两难，届时也不会出现真正意义上的货币宽松。市场风险偏好或将下降，波动亦将随之加剧。