A股挑战4000点关　任泽平称牛市十年一遇　下半年拥10大趋势

今年A股表现相当突出，上证指数创下十年新高，正挑战4000点大关。内地经济学家任泽平于微信公众号“泽平宏观展望”发文，指出“此轮牛市将是十年一遇，堪称史诗级别”，又指出本轮牛市从去年9月起步，已持续近1年，与2014年至2015年时牛市时长持平。他更预期本轮牛市时长，有望超过对上一轮牛市。

股市上扬带来30万亿财富效应

他指出从升幅来看，上证指数去年低点为2690点，截至8月25日指数涨幅高达45%，创10年新高。创业板指数从去年低点到8月25日涨幅高达79%。北证50从去年低点到8月25日涨幅高达1.7倍。这种量级的涨幅为十年一遇。从交易量看，去年9月24日之前，股市交易量萎缩至几千亿元（人民币‧下同），近期交易量突破3万亿。从股市市值看，从去年最低谷的70万亿元，上涨到近期的100万亿元，带来30万亿元财富效应。

他又表示这一轮牛市并不是基本面驱动的。自去年9月24日以来，经济在波动寻底，谈不上强劲复苏；5月以来经济数据出现二次探底，但A股却出现加速上涨经济，反映这一轮牛市再次打破“股市是经济的晴雨表”。从各方面交叉检验来看，这是一轮“信心牛”，这一轮多头市场的驱动力来自分母的风险偏好提升和无风险利率下降，这两个因素是相互强化的。

人工智能及半导体成股市动力

任泽平称，从这一轮牛市上涨的主要板块来看，主要来自高风险偏好板块，例如以人工智慧、机器人、芯片半导体、创新药、军工、新消费等为代表的高风险偏好成长股板块。从市值大小来看，也主要是以小微盘股为代表的高风险偏好品种。这是这轮牛市的主涨方向和主线索。

料下半年有十大趋势

任泽平认为面对全球贸易战风起云涌，地缘冲突此起彼伏，下半年有十大趋势：

1.我们正处于大周期尾声，民粹主义和逆全球化盛行，全球秩序混乱，地缘冲突此起彼伏，全球经济和贸易放缓，中国企业出海是大势所趋。

2.中美关税战是持久战，美国面临经济压力与市场负回馈、多国反制与国际压力，对中国的遏制战略始终存在，仍需警惕特朗普执政压力消退后，全球贸易摩擦继续升级。

3.十年前作者判断中国“经济L型”，如今L型的一横正在出现，经济有筑底迹象，进入5%左右中速增长区间。但自5月以来经济显现下行压力，有必要启动新一轮大规模经济刺激。

4.下半年经济触底回升的关键：一是民营经济的信心修复，二是房地产市场的软著陆，三是新质生产力的大发展，这是三大政策发力点。

5.第四次科技革命大爆发，这一轮中国可望实现弯道超车，人工智慧、新能源、无人驾驶、固态电池、商业航太等领域涌现新机遇。

6.中国从投资驱动向消费驱动升级，消费发展路径借镜日本，情绪价值、性价比消费、大健康是未来消费的三大新机会。

7.房地产大开发时代落幕，后房地产时代大分化，一二线城市以价换量，三四线步入漫长去库存，抓住“金九银十”窗口，主动提振市场信心，应对下行压力。

8.人口老化、少子化、不婚化加速到来，全面放开生育，加速建构生育支持体系。

9.过度内卷没有赢家，破除中国式内卷，既要引导市场出清，还要采取行政手段。

10.下半年市场展望：受惠于第四次科技革命，硬科技、新消费热点频出，受惠于地缘冲突频繁和全球军备竞赛，黄金和军工迎来历史性产业景气。