恒指波动难测　中银香港攻守兼备｜许绎彬

颇为波动的8月终于过去。恒生指数在8月曾创下25918点高位，重返2021年水平，但触及高位后恒指明显力不从心，因动力不足接连下挫，最低跌至24808点。幸好在最后一个交易日，恒指稳步回升至25000点以上，以25077点结束8月交易日，全月录得304点进帐，是连续第四个月上升。

恒指9月开局亮眼

踏入9月，恒指开局亮眼。在首个交易日（9月1日）急升逾500点，一度高见25638点，升势再度跑赢全球股市。阿里巴巴（9988）“爆冷”，在恒指成分股ATMXJ中跑出，成为今次升市功臣。事实上，阿里向来被视为慢热、升幅保守的股份，但今次却大放异彩。8月29日（上周五）公布业绩后，其美国预托证券（ADR）急升12%，刺激阿里于9月1日开市即大涨，一度高见139.9元，逼近140元大关，收市飙升18.49%，创2022年3月中以来最大单日升幅，更成为当日表现最好的蓝筹股，为恒指贡献353点升幅，而当日恒指共升539点，阿里表现堪称一枝独秀。北水当日净流入逾119亿元，其中近91亿元抢购阿里。

加上公布业绩后，高盛及摩根士丹利等大行纷纷调高阿里目标价，高盛调高11%，摩根士丹利更将阿里美股目标价调高至160.7港元。两间大行均看好其人工智能（AI）发展为云业务带来的交叉销售机遇，助阿里股价一扫阴霾。

比亚迪遭大行唱淡

然而，市场总是“有人欢喜有人愁”。昔日车坛宠儿比亚迪（1211）却遭投行唱淡。中银国际指比亚迪进入盈利减速阶段，但估值仍高达2025年预测市盈率的25倍，因而将其评级从“持有”调低至“沽售”，目标价则由121.67元大幅调低至80元。此报告令比亚迪股价重挫，犹如跌落神坛。

回看港股，9月1日受阿里业绩推动，恒指急升539点，冲上25600点水平。但随后两日（9月2日及3日），恒指重现“高开低走”格局，均在25800点前遇沽压，跌至25300点附近后陷入闷局。此现象或因港股紧随A股走势，而A股近期升势减弱，令恒指显得乏力，成交额亦明显回落，9月3日跌破3,000亿元大关，只有约2,680亿元。往后除非A股出现重大突破，否则港股短期难有向上动力。与此同时，美股创新高后同样陷入胶著，美国10年期国债孳息率急升至4.29厘，30年期逼近5厘，美债走势料直接影响美股及港股后市。

在市况不明朗下，建议投资者以24882点（50天线）为防守线，25800点为关键阻力位。高息股因其攻守兼备的特性，料可看高一线，其中中银香港（2388）具参考价值。

（笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益）

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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