本地Reits抗压能力强　提供稳定股息收益｜伍礼贤

自疫情结束以来，北上消费热潮兴起，本地零售、消费、餐饮等板块仍待复苏，连带对地产收租板块构成一定的影响。但随著息口持续偏软，相信不少“食息一族”都会为寻找稳定收息的配置而烦恼。尽管近年市场资金对地产收租板块的审慎度有所提升，但笔者认为有关板块仍然具备值得投资者持有作为长线收息的价值。

以现时在本港上市的地产收租股或房地产信托基金（Reits）为例，物业组合内拥有不少与民生相关的项目，例如是大型私人屋苑旗下的商场部份，其商户结构偏向多元化及民生化，承租能力及租务回报相对稳健。

Reits投资组合多为民生相关物业

从零售或餐饮商户的角度而言，进驻商场舖位的好处是可以确保人流有一定的保证，而商场的保安系统及设施亦相对较街舖完善，减低商户蒙受店舖盗窃的风险。同时，部份资产组合以屋苑商场为主的房托基金相对上较少受访港游客消费水平的波动所影响，意味著商户只要主打民生必需范畴，基本上仍可坐拥一定的抗压能力。

虽然近年北上消费的风潮明显，不少商家均面对本地消费低迷的境况。但由于地产收租股或房地产信托基金的商场物业组合遍及全港各区，物业组合较为平衡，部份在地理位置上远离内地的商场相对上较具防守力，而部份快速消费行业亦具有一定的刚性需求，所以能为地产收租股或房地产信托基金提供相对稳定的租金回报。

除此之外，有一些本地房托基金则持有非主要核心商业区的写字楼项目，例如工贸区的新式综合型工商物业或是新兴商贸区的写字楼物业。事实上，由于近年本地经营环境表现反复，不少企业为求管控租金成本，愿意把办公室由核心商业区转移至非核心商业地段的主要写字楼。因此，部份位于新兴工贸区的新式综合型工商物业或写字楼物业反而因为租金水平相对核心区物业更具吸引力，从而使其出租表现较为理想。

部份属于新兴产业的中小企亦会把目光聚焦在工贸区的新式工厦或综合型工商物业上，除了租金水平较为吸引外，该类工商物业的配套设备亦十分切合新兴产业商户的需要，包括设有智能化节能系统、中央冷气系统、载货升降机、上落货台等。

长远为投资者带来稳定股息

另外，透过翻新物业以提高资产价值亦是地产收租股或房地产信托基金强化自身资产质素的良方。例如有房托基金管理人积极把智能绿色元素注入旗下物业当中，透过安装太阳板、加设省电装置等，降低不必要的能源消耗，强化整体资产质素，从而注重控制能源开支的商户承租。

笔者认为，本地房地产信托板块具备一定的稳健性，长远仍能够提供相对稳定的股息收益，若投资者的主要目标以赚取稳定股息作主调，上述板块值得关注。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

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