里昂︰Open AI合作带来增长动力　予瑞声“高确信度跑赢大市”

里昂发表的研究报告显示，近日OpenAI正在开发自家AI设备，其正与内地一家主要iPhone组装商合作生产该设备，同时还在与中国产业链企业洽谈零部件供应事宜。

该行渠道消息透露，OpenAI也正在和瑞声科技﹙2018﹚、蓝思科技﹙6613﹚商讨零部件供应相关问题。该行指出，有关设备很可能命名为AI Pin，采用可穿戴徽章形式，具备声音、文字、照片及视频功能，并且配备AI处理能力。

鉴于OpenAI的设备团队核心成员均来自苹果公司，其选择与苹果供应链企业合作是合理的。该行预计这些举措能为内地现有的苹果供应链企业带来新的增长动力，目前给予瑞声科技目标价60.5港元及"高度确信跑赢大市"评级，给予蓝思科技目标价33.7港元及"跑赢大市"评级。

据媒体消息，今年8月份，瑞声科技在新加坡发布了2025年中期业绩报告。集团上半年收入为人民币133.2亿元，同比增长18.4%，再创新高。

近年来瑞声科技显著受益于AI行业的发展，多个业务分部实现快速增长。由于AI手机对语音交互功能提出了更高需求，MEMS麦克风业务率先受益，预计2025年收入相比2024年增幅超过50%。

此外，由于AI手机的算力更高，功耗更大，对散热性能需求也越来越高，将直接推动瑞声科技散热业务的高速增长。目前瑞声科技已拿到海外高端客户订单，预计下半年顺利量产。2025年散热产品线的整体收入规模，将比2024年至少翻3倍。

据悉，最新发布的iphone 17 Pro/Pro Max系列史上首次采用VC均热板，以大幅提高散热性能。瑞声科技为其核心供应商。机构研究认为，未来随着AI手机对散热性能需求的提高，以及苹果产品策略的调整，普通版iPhone未来也有望搭载VC均热板，将直接推动瑞声科技散热业务的高速增长。