不知不觉，2025年第三季已在本周结束。气势如虹的港股在第三季最后一个交易月（即9月），在人工智能（AI）、芯片等科技股及生物科技板块的带领下，呈现持续上升的态势，全月累升1,777点，为今年2月以来最大单月升幅。随著9月结束，港股已连升三季，并连续五个月上升，创下2021年2月以来最长升浪，截至9月30日，恒生指数年内累升2,783点（11.6%），国企指数累升877点（10.1%）。科技股是带动港股升势的主因，恒生科技指数表现尤为强劲，年内累升1,162点（21.9%）。

A股长假期前高收

单计9月，国企指数升607点（6.7%），科技指数升791点（13.9%），升幅百分比再次冠绝全球主要金融市场。成交量持续高企且无减退迹象，主要由南下北水推动。统计显示，第三季北水净流入达4,363亿元人民币，较第二季激增49%。与此同时，内地股市表现同样亮丽。适逢十一黄金周及中秋长假期（共8天），9月29日（假期前夕）内地股市表现强劲，沪综指及深成指均高收，其中深成指收报13479点，创2022年1月以来新高。在内地股市复苏带动下，港股势如破竹。外资投行预期，在美国联储局年内或再减息两次下，第四季资本市场（尤其港股）将更为有利，因此上调恒生指数年底目标至26800点，2026年中目标至27500点。第四季港股能否延续升势，投资者不妨拭目以待。

在10月8日前，因内地十一黄金周及中秋长假期导致北水暂停流入，外间预期港股成交额将受考验。9月29日（即北水最后交易日），北水净流出16.53亿元。市场人士预计，在成交“缩水”下，恒生指数或呈窄幅上落，甚至整固。然而，9月30日（北水暂停首日），港股成交未见显著回落，总额仍近3,200亿元，恒生指数更升穿26800点。

港交所突破逾1年高位

笔者认为，北水无疑是港股成交的主要动力，但今年港股的气势及高涨的成交已吸引全球基金注意，外资力量不容忽视，9月30日成交额稳定即为明证。因此，笔者认为“尽管不看好，也不应看淡”。若对港股现水平有所保留，建议投资者“炒股不炒市”。而在港股气势及大成交持续下，香港交易所（0388）最受惠，可谓渔人得利。其股价突破52周高位460元，甚至逼近500元并非无可能，投资者宜密切留意。

（笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益）

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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