美国联储局在9月重启加息后，外界关注当局未来减息步伐及节奏。中金研报称，基准预期是联储局减息周期可能分为3个“快﹑慢﹑快”阶段。

该行指出第一阶段是今年第4季，减息节奏较快，或连续降息3至4次。第二阶段为2026年上半年，减息节奏放慢。随着通胀持续上行，联储局或需重新平衡增长下行与通胀上行风险，无法持续快速减息，可能用停止“缩表”来安抚金融市场。

第三阶段为明年下半年，减息节奏再次加速。由于联储局主席鲍威尔的任期将于2026年5月届满，预计特朗普政府大概率提名更鸽派的主席上台，并且关税对通胀的推升效果也可能告一段落，联储局可能重新加快降息节奏。

中金指出，总结来看，认为未来一年联储局采取宽松政策是大势所趋，宽松交易是全球市场主线，或推动美元贬值，总体利好中外股债﹑商品及黄金等各类资产。