瑞银投资银行高级中国经济学家张宁，解读“十五五”规划建议指出，《建议》提出将经济增长保持在合理区间，该行预计未来五年，隐性的实际GDP平均增速目标，将介乎4.5%到5%。

中美元首会晤降关税　进展积极惟税率仍偏高

对于今日的中美元首会面，张宁直言，对华的芬太尼关税降至10%，无疑帮助纾解中国外贸压力，对出口行业有显著帮助，只是整体关税仍然偏高，进一步的谈判料难度仍大，当前的降温是对早先摩擦升级的回撤，不排除未来仍有风险和波动，但整体的进展积极。

该行早先预计，美国今年对华的加权平均关税税率为32%，包括20%的芬太尼、10%的对等关税等，如今则显著降至22%。

“十五五”期间经济增长　将介乎4.5%到5%

张宁解读称，《建议》强调2035年的愿景目标，是人均GDP将达到中等发达国家水平，尽管官方并未定义何为中等发达国家水平，但该行结合市场分析认为，该目标应将介乎2.5万至3万美元。而计及今年，该行认为中国当前的人均名义GDP应约为1.4万美元。

他指出，如果未来十年要实现这个雄心勃勃的目标，需要每年平均6%以上的名义GDP的增长，此外人民币汇率的企稳乃至走强都非常必要。因此，该行预计隐性的实际GDP平均增速，将介乎4.5%到5%。

料消费超投资增长方达标　中长期靠社保发力

此外，官方特别提及消费率的目标，需要显著提升，瑞银预计，居民消费占GDP比重从2024年的40%，将提高到2030年的43%至45%，意味著未来的消费增长，将超过投资增长，这就需要政策的匹配。

该行预计，中长期释放消费潜力，需要依靠社保发力，惟对财政压力大，需要时间。而资本市场与房地产市场的财富效应，也将有所帮助，但目前内房市场尚未企稳。短期而言，其预计还会推出消费补贴，只是总量的提升未必似今年这样多。

提四大领域重点产业　料更强调对外开放

在科技创新领域，张宁提及，在“十四五”规划建议中，研发经费的投入增长目标为大于7%，但最终落实的涨幅为10.3%。今次规划的目标同样为大于7%，因而相信最终落实成果，也会较预期更强。

创新产业方面，瑞银提出四大领域，包括其一，重点传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力，包括矿业、冶金、化工、船舶、建筑等。其二，培育壮大战略性新兴产业，包括新能源、新材料、航空、低空经济等。

其三，确定了一些有望成为新增长动能的未来产业，例如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等。此外，《建议》还要求适度超前建设新型基础设施，包括资讯通信互联网、全国一体化算力网、重大科技基础设施以及传统基础设施更新和数智化改造。

张宁表示，国家未来更强调对外开放，包括强调国内的服务业开放，推动中国企业拓展全球市场，融入全球供应链，实现理想的盈利和定价权。