瑞银投资银行高级中国经济学家张宁表示，在基准预测下，预计2026年中国实际GDP增速温和放缓到4.5%。张宁预期明年出口增速放缓，净出口对增长的贡献或较2025年显著收窄。同时内地经济活动整体或保持韧性，预计房地产下行仍将持续，但跌幅有所收窄，消费保持温和增长但增速小幅放缓，基建和制造业投资或从2025年下半年的同比大幅走弱转为温和修复。

料明年CPI增速加快至0.4%

张宁又预测，明年CPI增速可能回升至0.4%，PPI跌幅收窄。2027年，房地产活动企稳、出口增长修复和消费者信心持稳有望支撑GDP增速小幅改善（4.6%）、通胀继续回升和人民币汇率小幅走强。

张宁表示，房地产下行调整可能仍将持续一段时间。该行认为政府可以继续下调房贷利率，加快房地产去库存，并推动结构性改革，以促进房地产市场止跌回稳。总体而言，预计房地产销售、新开工和投资可能在2026年下降5%至10%、2027年再下降0至5%；2026年房地产下行对GDP增长的整体拖累或收窄至0.5至1个百分点，2027年进一步明显收窄。

瑞银预计随着出口增速放缓和房地产继续下行，2026年政府将保持温和政策支持。预计2026年增广财政赤字率将小幅扩张约1个百分点，预计央行到2026年底进一步降息20个基点，降准25至50个基点、并利用其他工具保持流动性充裕。“十五五”规划建议将提振消费作为首要任务之一，不过认为2026年的政策支持力度或仍较为温和、循序渐进。该行预计反内卷将整合在构建“全国统一大市场”之中；强调深化双向对外开放；继续推进降低碳排放强度。

中国创新与“新经济”行业的崛起在政策支持、持续投资和强劲研发支出背景下，张宁预计“新经济”行业在2026至2030年增速将持续快于其他经济部门，到2030年占GDP的比重将较目前提高3个百分点。更快的AI发展和应用可能提振科技出口和资本开支、并提高生产率，而AI泡沫破裂也可能会冲击科技行业和经济增长。加快实施结构性措施和增强政策支持有望提振国内信心和经济活动。