【日圆/日元】近期日圆汇价反复下跌，兑1美元曾跌穿157，每百日圆兑港元处于4.95算之下。不过摩根士丹利却预期，未来几个月日圆汇价将会显著反弹，美元兑日圆可能下跌约10%。

摩根士丹利指出，随着美国经济放缓迹象增多，联储局连续减息，而日本的财政政策设置同时并不特别宽松，日圆预计将在明年第一季再度走强。不过，进入明年下半年，随着美国经济复苏，日圆预计将再次面临下行压力，推动套息交易需求逐步回升。

大摩预计，美元兑日圆汇率将在2026年第一季跌至140左右，但到明年底将回升至147左右。

该行又预计，受美国经济放缓和财政担忧缓解的共同作用，日本国债孳息率曲线将在明年第一季出现牛市趋陡。

景顺﹕日央行12月加息机会增

至于景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭表示，日圆自高市当选以来走弱，反映出市场预期她在货币紧缩上采取谨慎立场，以及对大规模刺激方案引发财政恶化的忧虑。政府对日圆走弱感到担心，若美元兑圆元接近160，可能进行外汇干预。

赵耀庭又指出，不过一旦刺激方案的规模与细节明朗化，日圆跌势预计将趋于稳定，认为日圆走弱加上大规模经济刺激预期，为日本央行加息提供了助力。由于工资增长强劲及家庭信心改善，国内需求保持韧性。在刺激措施及通胀回落的带动下，第四季经济增长预计将重返正区间。日本央行在12月18至19日会议上加息的可能性增加。