阿里巴巴（9988）公布截至今年9月底业绩，期内期内经调整净利润（non-GAAP）录得103.5亿元（人民币‧下同），同比减少72%，逊于市场预期。但收入增长5%至2478.0亿元，超出预期。云集团收入则增34%，AI相关产品收入三位数同比增长。

公司CEO吴泳铭于业绩电话会中明言，目前的AI资源仍是供不应求的状态，因此三年之内不会出现所谓的AI泡沫。因此针对公司早先提出的三年投资3800亿元的资本开支指引，目前看来亦偏低，不排除会进行额外投资。

三年内不太可能现AI泡沫　早先资本开支指引偏低

吴泳铭表示，目前服务器的上架速度，远远不及客户需求的增速，相信三年之内的AI需求还是非常确定的事情，所谓的AI泡沫是不太可能出现的。就GPU而言，不单新的GPU基本“跑满”，三至五年前的前几代GPU亦都是“跑满”的。

因此针对阿里早先所提出的，计划三年投资3800亿的Capex（资本开支）指引，吴泳铭表示目前服务器上架供不应求，且如果整体的供应链、机房已经按照最快的速度，满足客户需求。但如若这样还不行，不排除会进一步增加投资，整体会以积极的态度投资AI基础设施。从大方向看来，先前提出的3800亿的数字偏小。

至于Capex可以为收入带来的增量，目前还不好估算，一方面行业发展属于早期，另一边厢AI技术的使用领域差别大，例如有租用做训练、做推理、以及会员产品等，产生的营收和毛利率水平均不一样，但总体而言，阿里最关心的是产生tokens的质量和性价比。

最优先保障基座模型训练　冀打造to C超级原生应用

针对AI发展的优先级，吴泳铭表示，最关键的是保障基础基座模型的训练，获得更多的客户以及高价值的场景，依靠模型的能力。其次则是在百炼平台上的推理服务，因为将涉及全球客户24小时满载使用的能力。

最后对于外部的客户，阿里其实也有优先级的衡量，例如对阿里的需求是全方位的，包括存储、大数据等，就会处于较高的优先级。反之，如果只是租用GPU，优先级就会略低。

对于公司近期启动的千问项目，吴泳铭指，阿里巴巴在AI To B与AI To C两个方向齐发力。在AI to B领域，希望做世界领先的全栈AI服务商，服务千行百业增长的需求；在AI to C领域，基于性能领先的模型和阿里生态优势，打造面向C端用户的AI超级原生应用。

他表示，在测试版的千问App上看到用户的留存率大幅提升，认为全力入局AI to C正当其时。未来千问将陆续接入电商、地图、本地生活等业务生态场景，希望率先打造未来的AI生活入口。

闪购UE亏损较7至8月下降一半　料下季投入显著缩窄

谈及即时零售领域，阿里巴巴电商事业群首席执行官蒋凡明言，公司在保持市场份额方面取得了显著的进展，物流成本也显著下降，配送时效胜于去年同期。淘宝闪购10月以来的UE亏损，已经较7至8月时下降一半。

另外，订单机构也有所优化，高单价的产品比率提升，例如非茶饮类的点单已经超过75%，闪购的最新笔单价较8月份有双位数增长。其续指，闪购与其他业务已经产生协同效应，即从规模扩张的第一阶段，迈入效率提升、优化效益的第二阶段。

从投入而言，首席财务官徐宏则预计，9月份的季度已经是整体投入的高点，伴随UE的显著改善，预计下个季度投入会显著收缩，但也会根据市场的竞争格局进行动态的调整。