摩根士丹利预计，明年中国经济进入打破通缩攻坚战的下半场，经济放缓但未触及脱轨阈值，实际GDP（国内生产总值）增速将回落至4.8%；而净出口仍将对中国GDP增速带来稳定的贡献。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强预料，中国经济将温和回落，实际GDP增速将从今年的5%降至明年的4.8%，2027年将进一步放缓至4.6%。考虑到2027年才能打破通缩，明年名义GDP增速或仅约4%。

他表示，即便决策层将明年实际GDP目标设定在5%左右，但对市场而言更为重要的名义GDP增长，动能修复仍需时间。

料通缩致制造业投资维持单位数增长

该行认为，需求结构不均衡，制造业和出口保持韧性，房地产拖累依旧；消费政策渐进加码，但改善效果要到2027年才显现。受反内卷、产能过剩及通缩压力影响，制造业投资将维持低个位数增长，而基建投资背后则有政策性金融工具以及城市更新、公用设施升级需求的支撑，新开工疲软将导致房地产投资持续收缩。

该行并预计，人民银行将以象征性宽松配合财政发力，明年政策利率或下调10至20个基点，存款准备金率同步下调25至50个基点。