港股11月在淡静气氛中结束，全月恒指累跌47点，连续第二个月下跌。成交亦持续萎缩，11月最后一个交易日（28日）全日仅得1,462亿元，创近两个月新低。值得一提的是，虽然恒指上月下跌，但表现仍跑赢亚洲区内主要股市。

恒指50天线屡遇阻力

踏入12月，港股延续过去两个月“高开格局”，首三个交易日先后重上20天线（26157点）及50天线（26214点），更一度高见26264点。可惜一如近数周剧情，北水虽连续第5日净流入，但成交始终未有大突破，欠缺利好消息带动下，恒指一遇50天线便“力不从心”，沽压随即涌现，迅速回落至10天线（25837点）附近。昨日（12月3日）尾市沽压更突然加剧，连10天线亦失守，最终以25760点低收，重返起点。临近圣诞长假，市场气氛料继续淡静，除非出现重大利好消息，否则恒指短期很大机会继续于25700点至26300点窄幅争持。

笔者认为，近日港元拆息显著回落，两星期HIBOR跌0.15厘至1.72厘，创三个半月新低；三个月HIBOR亦跌0.075厘至2.86厘，同创逾三个月低位，银行资金成本降低，将间接提升资金流入股市的动力，但港股成交却不升反跌，与资金宽松环境明显背驰。原因之一相信是部分基金经理已开始“埋单计数”，锁定全年丰厚利润后提早放假，导致市场参与意欲下降。因此，未来数周港股预计维持“高开低走”或“低开低走”格局，波幅有限。

天气转冷煤炭股可留意

投资者现阶段的投资策略，一动不如一静，短线操作个股为主。本月市场普遍预期美国联储局将减息0.25厘，在减息预期及低息环境下，高息收息股仍具吸引力。除了收息股外，受益于季节性需求的板块亦值得关注，随着气温逐步下降，取暖用煤需求将明显增加，煤炭股可看高一线，当中煤炭股龙头中国神华（1088）值得重点留意。

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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