环球资本市场今年至今表现势头良好，投资者关心明年能否再下一城。摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰今日（4日）发表对2026年全球经济及投资前景的看法，形容前景“审慎乐观”，并预计在全球央行减息及经济稳定的基调下，股债表现不会太差。然而，由于资产估值已偏贵，他认为市场要实现双位数回报的难度已相当高，强调投资纪律和灵活配置的重要性。

许长泰表示，全球经济将在联储局减息和持续“软著陆”的状态下保持稳定，对股票和高收益债等风险性资产是好事。预计今年12月减息25点子，并在明年上半年再减半厘，而下半年在新任联储局主席上任后，仍有机会再出现减息。

建议留意美国金融、电力股

至于2026年投资策略建议，他表，上半年继续以“股六债四”的比例，因美国有退税刺激，亚洲股市受惠于AI主题和中国新的五年计划。下半年随著美国经济放缓，建议逐步转向平衡，“股债五五开”，甚至以债券为优先的比例。

美股方面，他认为，美国减息对经济影响滞后，短期料可刺激股市，惟对实体经济影响有限。他提到，由于关税对经济的影响尚未出现，因此是一个不明朗因素，或对美国选情及政府应对方面构成阻力。

许长泰补充，科技巨头需对AI模式的前景、使用率及盈利能力采取务实态度，并认真考虑用电量、电力供应和监管变化等风险管理问题，预计2026年将是AI行业内部分野更明显的一年，建议投资者可留意美国银行或金融股、电力股等行业。

看好中港股市　吁部分资金可转配置亚洲科技股

至于亚洲股市，他指出，相信亚太地区的股票将受惠于Al需求和中国新的五年计划，包括台股及日本股市等，而A股与美股相关性较低，可作为对冲或分散风险的渠道。

许长泰又指，内地科技股则有别于美国AI订阅模式，而是观察其AI如何融入自身服务及降低公司成本。

整体而言，他仍继续偏好美股、台股、韩股及日股，但明年加入看好中港股市，并建议投资者若忧虑美国的AI概念股估值太高，可将部分资金转为配置亚洲区的科技股。

债券现阶段采取“哑铃策略”

债市方面，他表示，现阶段采取“哑铃策略”，同时配置政府债券和高收益债。明年年中，当经济开始疲弱时，应收缩高收益债，转向投资等级债券。美国国债继续采取以短期国债为优势，因央行减息对短期利率影响较大，利率曲线将更为倾斜。

他续指，美国、法国等国财政赤字偏高，若法国的财政赤字难以控制，其国债可能被建议“低配”。欧洲南欧四国，葡萄牙、意大利等过去两年主权信贷评级获调升，反映了经济转型有效，它们的国债可考虑“多配”。