评级机构惠誉预测，2026年中国房地产行业或继续收缩，新建商品住宅销售额将下降7%至8%，至约7万亿元人民币，主要因销售面积将下降5%、平均售价将以低个位数百分比下跌。

行业临多项结构性挑战

惠誉认为，该行业仍面临多项结构性挑战，包括人口结构变化、就业环境不确定、购房者住房支付能力疲弱及存量房库存高企。不过，由于政策持续提供支持、债务违约蔓延风险缓解，及新房销量逐步接近该行预期的长期可持续水准，预计销售额降幅将逐步收窄。

惠誉认为，行业企稳须出台全面的政策组合拳，包括刺激经济、改善劳动力市场状况及有效的去化措施。若宏观层面政府政策未能修复信心，房价降幅或超出惠誉的预测，且可能因住房抵押贷款逾期率上升及负资产情形增加，而进一步扰乱市场。

国企民企表现续存分化

惠誉预计，在整体市场持续收缩的背景下，国有与民营及混合所有制房企，不同城市之间，乃至同城但不同区域的单个项目，分化将持续存在。

在惠誉公开授评的中国房企中，75%为国有企业。约25%的评级为负面展望或负面评级观察状态，较2024年底的约60%有所下降。该趋势与惠誉的观点一致，即行业下行有望逐步收窄，这一变化已体现在头部国企销售和经营性现金流的企稳，以及杠杆率与盈利能力等财务指标的触底企稳。