评级机构惠誉将万科 （2202） 的长期外币及本币发行人违约评级（IDR）由“CCC-”降至“C”，并将其境外融资平台万科地产香港的长期发行人违约评级由“CCC-”降至“C”，回收评级为“RR5”。

惠誉指，此次评级下调是由于万科已进入2025年12月15日到期的20亿元人民币境内债券的本金及利息偿还宽限期；又指出万科进入为期5个工作日的宽限期，显示其违约风险加剧。该公司在12月10日的债券持有人会议上，未能就其提出的债券延期方案达成协议。预计该公司将在宽限期内再次召开债券持有人会议。

指万科9月底可用现金降至600亿人民币

惠誉又指，截至9月底，万科的可用现金已从6月底的690亿元（人民币‧下同）降至600亿元，认为大部分现金为预售款项。万科还有约60亿元的资本市场债务将于2025年12月到期，另有120亿元债务将于2026年到期。惠誉认为，如果没有股东的支持，该公司可能无法偿还这些到期债务。

惠誉又指出，即使计入资产出售所得，万科2025年和2026年仍然出现负自由现金流。