九方智投控股（9636.HK）的主要业务是提供在线投资决策解决方案，专注服务个人投资者。公司透过多渠道网络（MCN，如短视频和直播平台）大力拓展流量，产品组合多元化，以满足不同阶层客户需求。主要产品包括大额VIP服务（如“股道领航”系列和“超级投资家”系列）、针对低阶客户的小额产品（如“九曜股票”）以及硬体股票学习机。根据券商报告，2024年收入结构中，大额产品占比约82.3%，小额产品占约10%，学习机则贡献约8%。公司亮点在于早期进入市场并取得证券投资顾问执照，在客户获取和流量变现方面具备明显优势。短期内，受惠于A股交易活跃和新零售投资者涌入；中期则靠产品多样化提升用户粘性；长期来看，集团计划透过收购香港持牌业务，加强跨境金融服务能力，进一步扩大市场份额。

九方智投控股所处的在线投资顾问行业具有明显周期性，业绩高度依赖资本市场交投活跃度。在A股交易量复苏的背景下，行业整体呈现回暖态势，但波动性高，业绩亦随市场起伏。竞争方面，行业内竞争激烈，大型券商及新兴玩家积极布局，尤其在短视频和直播等新媒体平台，争夺年轻及数码原生零售投资者。主要运营成本来自员工薪资和流量采购开支。经历高速增长后，部分公司开始优化成本结构，提升效率；不过，随著新产品推出，短期成本可能上升。总体而言，行业在市场复苏推动下前景乐观，但需持续加强技术创新和客户体验，以维持竞争优势。

至于九方智投控股2025年上半年业绩表现强劲，收益急升133.8%至约21亿元人民币，主要受市场回暖及AI产品带动，用户付费意欲大幅提升。集团由去年同期亏损1.74亿元，成功扭亏为盈，股东应占溢利达8.65亿元，增长超过500%。总订单金额上升84%至17亿元，毛利率高企，现金流健康，显示营运效率和盈利能力大幅改善，未来前景看好。

九方智投控股（9636.HK）于2025年12月22日收市价约52.00港元，较前日上升3.4%。集团过去5年平均Beta值为 -0.33，系统性风险低于大市。52周最高位曾达84.05港元，最低位20.3港元。以现价计算，股价较50天线略低，但较200天线稍高，反映出股价在技术上未有出现明显的阻力。自今年7月31日至12月22日期间，股价录得轻微升幅，期间资金流入约4.77亿港元，其中大户占1.98亿港元，散户占2.8亿港元，大户对散户资金流比率约0.7比1 (见图1)。大户坐货比率最高曾升至17.82%，最低跌至-15.9%，至最新约11%水平，反映大户资金动力开始有转强的情况，有助支持股价由低位逐步反弹。

九方智投的股价于8月27日攀升至84.05港元高位出现后持续回落，其后跌穿20日移动平均线，呈现逐级下跌的走势，一直跌至最低46.84港元。随后走势逐渐筑底，9天RSI于11月初已提前触底反弹，股价亦成功向上穿越20日移动平均线，强化底部确认讯号。若以黄金比率38.2%计算从高点调整计算的潜在反弹目标，投资者可考虑在52.00港元附近入市，上望60.00港元；但若股价未能企稳50.00港元之上，宜尽早止蚀离场，以控制风险。

图1：九方智投控股(09636)于今年7月31日至12月22日期间的资金流状况

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。