中证监﹕推动商业REITs平稳健康发展 优化发行定价及估值机制

撰文: 张伟伦
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中国证监会印发《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》,其中提出推动商业不动产REITs平稳健康发展。结合商业不动产特点,明确商业不动产REITs市场化准入安排,着力稳定预期、提升效率,更好激发市场主体活力、充分发挥市场优势。重点支持符合政策导向、具有商业属性的资产发行商业不动产REITs,提高发行上市效率。鼓励REITs持有业态相近、功能互补或运营协同的资产组合,推动跨领域资产整合,提升规模效应和风险分散能力。支持经营规范、治理健全、资产管理经验丰富的银行保险业资产管理公司等金融机构参与商业不动产REITs业务。有序拓展原始权益人范围。

有关通知亦提出,加强二级市场建设。丰富覆盖REITs的指数体系,支持基金管理人开发挂钩相关指数的基金产品,支持符合条件的公募基金将REITs纳入投资范围,研究探索跟踪REITs指数的交易型开放式指数基金(REITsETF)等创新产品,进一步丰富投资者资产配置选择。加大力度引导保险资金、社保基金、年金基金等各类中长期资金入市,发挥其稳定器和压舱石作用。推动将REITs纳入沪深港通标的范围,扩大市场高水平对外开放。推动专业投资机构加强REITs投研能力建设,倡导投资者关注资产基本面与长期投资价值。

其中提出,不断完善市场生态。完善REITs发行与交易机制,优化以市场化为导向的REITs估值与发行定价机制,规范推介、询价、定价、配售等发售行为。结合不动产运营特点与风险收益特征,强化REITs信息披露和市场约束。持续加强与相关部门沟通协调,积极推动REITs配套政策落实落地,提升政策合力。加快推进REITs专项立法及部门规章的制定工作,着力提升制度的包容性和适应性,夯实REITs市场高质量发展的法治基础。健全多层次REITs市场体系。

其中提出,促进市场主体归位尽责。持续压实基金管理人的REITs主动管理职责,通过协议安排、监督检查等方式强化运营管理机构对不动产的运营责任,更好发挥产业方专业优势,提升运营管理效能,持续增强REITs运营质量和分红能力。督促基金管理人、基金托管人、财务顾问、资产支持证券管理人、原始权益人及其他专业机构,严格依照法律法规、合同约定和公开承诺切实履行职责。依法打击违法违规行为,保护投资者合法权益。