于上周起，我们已进入“图表形态”整固系列的讨论，之前只属概论，今次看该系列首个讲解形态，名为“杯状带柄”（cup-with-handle），2009年由美国财经报章《Investor’s Business Daily》的创办人威廉‧奥尼尔 （William J. O’Neil，2023年5月29日逝世，终年90岁） 提出。他在2009年出版著作《How to Make Money in Stocks: A Winning System in Good Times and Bad》第四版最先提出，书中用了105个案例 （涉及100只股票） 的股价图，分析出现“杯状带柄”后的股价走势，因著有大量分析资料支持，足见此形态有很强参考性。诚然当股价上扬一段日子后，出现调整是意料中事，关注点在于怎样的整固形态，能预示整固后会展开下一波升势。

杯身杯柄历时参考

于“杯状带柄”形态，股指或个股一段日子 （通常是两周或以上） 后，会见“杯身”，是指整固时会出现像反转系列时曾讲解的“圆形底 / 碟形底”，紧接会见“杯柄”，是指股指或个股出现窄幅上落，同时波幅渐见收窄，酝酿突破，继而再度发力上扬。根据威廉描述，整个“杯状带柄”形成为期7至65周，普遍于3至6个月完成。“杯身”通常以1至6个月完成；“杯柄”则是1至4周。有别于“圆形底 / 碟形底”，这是股指或个股下行一段日子后才可能出现的形态，所以“杯状带柄”和“圆形底 / 碟形底”在识别上绝对不会产生混淆。

杯身深度多寡讲究

另外，见“圆形底 / 碟形底”后投资者便视为买入讯号出现便进场；而在“杯状带柄”则视为只是“杯身”，由于还未见“杯柄”，因此整个形态还未完成，不会看为买入讯号经已出现。进场条件应是与“杯身”的左边高位作比较，当“杯柄”形成后股指或个股上升，上破此高位后才确认适合进场。“杯状带柄”存在形态失败的可能，所以应留意出现“杯身”时股指或个股的调整幅度有多大。从

“杯身”左边的高位至底部距离 （可视为“杯身的深度”），为之前股指或个股上扬后回调20%至30%为佳。

成败解说一目了然

例如某股票从2.00元开始上扬，至3.00元后见回落，3.00元视为“杯身”左边的高位，而两者差距便是1.00元，若见回调20%至30%，相对为0.20至0.30元，那么“杯身”的底部应在2.80至2.70元，即从3.00元计起最多可调整10.00%。要是底部实际在2.70元以下，“杯状带柄”要成形失败的机会较大。从以上例子，不难看出“杯身的深度”与“杯身”出现前的升幅是正向关系，所以若上述例子的股价高位由3.00元上调至5.00元，回调20%至30%相对为0.40至0.60元，“杯身”容许的底部在4.60至4.40元，从5.00元计起，最多可调整12.00%，多于上原本例子的10.00%。

于“价”以外，“量”的变化也应观察，在“杯身”部份，股指或个股相对的成交金额或成交量变化，与“圆形底 / 碟形底”类近，于底部的左边，股指或个股在下移，相对的成交额或成交量在减少，形成“价跌量缩”；而于底部的右边，股指或个股渐见回升，相对的成交额或成交量也在增加，形成“价量齐升”。当进入“杯柄”部份，交投又见回落，所以股指或个股见窄幅上落，并带动波幅渐见收窄，及至向上突破的时刻，则见“放量”，成交额或成交量会较窄幅上落多出一半或以上。

有关股指或个股的实例探讨，下回再续。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球证券金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。

免责声明﹕

以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

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