港股踏入2026年后，首月走势可谓“高歌猛进”，曾在期指结算日一度冲上28056点的四年半新高，整个1月累计升幅达1,757点。此时国际投行一致唱好，更预期短期内升穿30000点，令不少投资港股的股民笑逐颜开，持货待涨，却忽略了调整风险，岂料港股再次应验坊间俗语：“全城睇好，便需走佬”的魔咒。

进入2月份，首个交易日即出师不利，大幅调整。美国总统特朗普为全球金融市场再次投下“手榴弹”：他一意孤行提名一向鹰派的Kevin Warsh（沃什）出任下任联储局主席，若参议院顺利通过，预计今年5月Warsh将正式接掌联储局。

Warsh向来主张大幅缩减联储局资产负债表规模，虽然近期立场稍转鸽派，但历史上仍以鹰派货币政策著称。此任命出乎市场意料，投资者纷纷抛售价格处于高位的资产，股票、虚拟货币、黄金与白银无一幸免。

黄金价格更如坐过山车，上周投行纷纷看好，预期见6,000美元只是时间问题，现货金价1月28日一度升穿5,400美元关口，但本周一（2月2日）受坏消息及芝商所（CME）紧急大幅调高贵金属保证金影响，平仓及斩仓盘涌现，金价瞬间失守4,500美元，低见4,404美元。其他资源类产品同样灾难式下跌，爆仓连锁效应拖累全球市场，连上周曾冲破28000点的恒生指数亦借势急挫。跌势之猛，将港股辛苦攻上的27000点、10天线（约27,085点）及20天线（约26854点）全部失守，大市气势尽失。

港股2月首日两日累挫近1200点

本周二（2月23日）金银价格大跌后迅速回稳，现货黄金一度重返5,000美元以上，带动亚洲主要股市反弹：日经指数升3.92%报54720点，南韩综合指数报5288点，台湾加权指数收报32195点升571点。但港股未能跟随，反而以“屋漏偏逢连夜雨”形容更为贴切。原来内地周日公告，指流动上网、短讯及宽频业务的增值税税率自2026年1月1日起由6%调升至9%，消息一出，相关电讯股周一（2月2日）齐齐重挫，但当日适逢港股深度调整，投资者未太留意。直至周二市场再传内地拟向科网业务调高增值税，科网股即割喉式急挫，股民全部“要钱唔要货”。当中股王腾讯（0700）跌势最为惨烈，稳守多时的600元大关瞬间失守，550元岌岌可危。除腾讯外，阿里巴巴（9988）、快手（1024）等重磅科技股亦作深度调整，因此恒指非但未见反弹，反而越跌越深，26,500点亦不保，成交更达3,478亿元。本周首两个交易日累跌1,193点，几乎抹去1月所有升幅。

笔者认为，港股由盛转衰来得突然，本周初急挫确令投资者措手不及。即使昨日（2月4日）曾反弹，但力度远逊于日韩台股市。除国际资源价格急挫拖累全球外，因内地增值税调整而引发的连锁恐慌，亦已严重困扰中港投资情绪。即使《新华社》引述指消息纯属谣传，港股仍难摆脱弱势，仅轻微反弹，未能重返27000点以上。加上农历年假将至，内地迎来长达9天的假期，为求稳阵，北水由净流入转为净流出，属正常现象。预期长假前港股走势反复，成交减少，忽上忽落情况或频现。建议投资者保持冷静，持盈保泰为上策。目前只能盼望恒指企稳26400至26500点防守区，上望27000至27200点水平。若市况反复或偏静，高息股、内银或内险股有望发挥避险作用。当中，内险股于昨日市况反复之时已先声夺人，建议投资者可留意建设银行（0939），相信将有力再向52周高位或更高水平推进。

（笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益）

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

免责声明﹕

以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。