美国联储局下任主席人选已于1月30日揭盅。美国总统特朗普于当日上午，在社交媒体发出帖文，宣布计划提名联储局前理事沃什，出任新一任联储局主席。若参议院最终经过表决通过有关提名，沃什便会在今年5月中左右，接替鲍威尔成为联储局掌舵人，肩负起制订未来美国货币政策的重任。由于外界认为沃什取态较为鹰派，因此沃什有机会接任联储局主席消息，从1月29日传出后，掀起金融市场新一轮震荡。今次金融市场的震央，正是近期投资者大肆追逐的贵金属市场。在1月30日，不论是黄金或是白银，均出现断崖式下跌，白银价格一度下泻逾30%，最终跌幅达到26%；至于金价跌幅接近9%，创下40年来最大单日跌幅。

当然贵金属市场，出现如此疯狂的调整，绝非单一因素可以解释。因为近期芝加哥商品交易所，连番提高黄金等贵金属产品期货合约按金，以及地缘政治局势最新变化，同样影响投资者信心及风险胃纳，继而带来市场波动。但是沃什这位，被视为鹰派的潜在接班人，获特朗普提名的消息，成为触发当日贵金属市场，爆发一场完美风暴的最佳借口。可以说，沃什成为贵金属市场大跌市的代罪羔羊。

沃什获提名是爆冷？

沃什获特朗普提名，是否爆出一个小小的冷门？因为从去年下半年起，白宫国家经济委员会主任哈塞特，被外界视为热门人选。一方面哈塞特对外展现出，其本人对息口走势抱持较鸽派立场；另一方面哈塞特亦获得其老板﹑即特朗普多次公开赞扬。因此外界当时的看法，就是哈塞特接任主席的可能性极高。甚至曾经有事件预测平台，显示哈塞特获提名的机会率高达85%。不过其后发生多宗事件，让外界质疑哈塞特是否为合适人选。

对于市场人士而言，能否让联储局保持独立性，远较对利率决策，是采取鹰派或鸽派立场重要。可是特朗普自再次担任总统后，就减息问题上多次对联储局主席鲍威尔作出批评，甚至施压。特别是鲍威尔因为就联储局翻新工程，在参议院听证会作供一事，被司法部调查。联储局亦接获传票。外界对这宗史无前例的事件感到哗然，让外界对新一任主席，如何可以抵御来自行政机关的压力，变得更加迫切。因此希望有一位能，与特朗普保持一定距离的人物执掌联储局。

由于哈塞特与特朗普之间关系，一直过从甚密，促使外界对哈塞特能否让联储局保持独立性产生疑虑，最终让哈塞特在这场“联储局跑马仔”中，由大幅领先变成落后。在正式公布提名前夕，特朗普向外表示，哈塞特将会留任现有职位，等于宣布要让哈塞特退出这场争夺战。

其实由一开始，特朗普已表明联储局主席一职，是由两名Kevin﹑即哈塞特（Kevin Hassett）与沃什（Kevin Warsh）竞逐。所以沃什最终获得提名，也不算是“爆大冷”，最多只能说是由次热门人物胜出。特朗普于帖文上，对沃什赞誉有加，认为对方有可能成为历来最佳联储局主席。同时又指出其本人与沃什早已认识，因此沃什其实也是特朗普的心水之选。

沃什是利率鹰派或鸽派？

虽然外界对沃什的提名，多给予正面评价，当中包括美国参议院议员蒂利斯。蒂利斯本人甚至表示，向特朗普指出沃什是相当理想人选，可是不代表沃什的提名，可以顺利在参议院获得通过。因为共和党籍的蒂利斯已明言，在针对鲍威尔的调查解决前，会就联储局新主席提名作出反对。由于目前共和党在参议院银行委员会内，只有13名委员，而民主党籍委员为11名。假设民主党委员不倒戈，而作为委员之一的蒂利斯表示反对，当表决时会变成12票比12票，将可以阻止该提名提交至全体会议表决。

甚至有分析师指出，在最悲观情景下，美国政府继续对鲍威尔调查，蒂利斯在鲍威尔任期结束后继续反对沃什的提名，引致一个混乱及不明朗局面。

如何化解有关政治矛盾，为一众政治家的责任。已有分析师预测，特朗普会再次退让，但其本人需要有一个体面方式，结束对鲍威尔的调查。

不过从蒂利斯的言论，已反映出外界对沃什的评价不低。瑞士百达于报告内指出﹛特朗普选择一名市场认受性高，以及被视正统派的候选人，有助纾缓外界对联储局可能遭政治化的忧虑。

景顺的报告则指出，沃什的政策背景，以及曾在联储局工作的经验，有助维持央行的独立性及金融体系的稳定。

市场人士认为特朗普选择沃什，有助巩固外界对联储局日后维持独立性的信心。那么这位曾在摩根士丹利任职并购及资本市场业务的高层﹑以及在乔治布什出任总统期间，担任高级经济顾问的联储局前理事，在利率决策上是一名鹰派或是鸽派？

沃什是历来最年轻理事

在尝试回答此问题前，不如先看看以往沃什在联储局的工作表现。在20年前，即2006年，当时35岁的沃什获委任为联储局理事，是历来最年轻的理事。美国在2008年9月，爆发由次级按揭事件引发的金融危机。联储局为应付今次危机采取大幅减息，以及入市买入债券的方式，为市场注入巨额资金，这种量化宽松方式，被视为拯救环球金融市场，最重要的举措。沃什本人在当年年底，与其他同僚一同赞成将利率，降至接近零水平。不过在同年5月，即金融危机爆发前夕，他对息率走势却另有看法。由于在之前的8个月，联储局已经累计减息3厘，他担心若果再次减息或会引发通胀，因为对通胀的忧虑，所以当时沃什对联储局采取量化宽松措施，抱持质疑态度。于2009年秋天便指出，要收回部份特殊措施。当联储局在2010年再次买债时，沃什更表示反对，最终至2011年初时，便辞任联储局理事。因此，外界视沃什为一名鹰派。

可是近年沃什对于息口的立场，已有明显转变。在去年下半年时，已指出联储局要减息，反映出其取态已是偏鸽，不过要简单去区分沃什，是鹰派或是鸽派也非易事。因为他一直要求联储局，要缩减资产负债表，将部份游资从市场收回，以压抑通胀，继而制造出减息空间，并希望资金可以再投放在实体经济，这套被称为“实用的货币主义”，正是沃什批评联储局，长期采用宽松政策基础上提出的独特方案，目的是希望，可以回应来自白宫的减息要求，以及市场对通胀的忧虑。或许沃什是一名实用主义者，而非单纯的鹰派或是鸽派。

不过，这套看似能够同时满足市场，以及白宫的理论，却遭到纽约联储银行前总裁杜德利批评，认为是“如童话般不切实际”，又指出在目前银行体系下，联储局缩减资产负债表，对金融条件影响有限，难以置换出显著的减息空间。他同时指出激进地缩减资产负债表，或会扰乱货币市场。

另一方面，沃什能否改变，目前市场上出现的沽售美国资产的取态，亦是值得关注的焦点。由于外界对沃什倾向鹰派的立场，触发美汇指数在1月30日抽升至97以上，并且引致投资者平掉黄金及白银合约多头，金价及银价出现大幅下泻。高盛前首席经济学家Gavyn Davies认为，市场人士预期沃什将会采取措施打击通胀，有助降低美国资产被抛售的风险。Gavyn Davies甚至指出，沃什获得提名，让市场松一口气。

沃什上场后，联储局的货币政策会否出现重大转变，目前仍属未知数，因此只能密切关注其将来的一言一行。

执掌联储局后　回归犹太人任主席传统？

当日后沃什成为联储局主席后，犹太人再次成为联储局的掌舵人。联储局多名前主席，包括格林斯潘﹑伯南克及暂时唯一一名女主席的耶伦，均拥有犹太血统。而沃什本人也是来自犹太家庭，同时沃什的太太Jane Lauder家世相当显赫，正是创办化妆品企业Estee Lauder的家族后人。而Jane Lauder的父亲Ronald Lauder不单是共和党的金主，更是特朗普在大学时代的好友并且是美国收购格陵兰的提倡者 。

由于特朗普与沃什在家族层面有联系，所以两人早已认识。在2017年时，特朗普也曾考虑由沃什接掌联储局，最终特朗普选择了鲍威尔，8年后特朗普终于选择这位世侄，出任全球最重要的央行行长，沃什上任后可否将其理论完全实践，让美国经济处于一个低通胀及稳定增长的时代，值得大家关注。