最近探讨的“图表形态”整固系列的首两个形态，都是整固后倾向利好形态，今日讲解的形态略有不同，虽于整固后可以倾向利好；但这并非唯一结果，也可以是于整固后倾向利淡。换言之，当此形态出现，对后市未见启示性，所以投资者等待此形态结束后，股指或个股确立方向后，再决定应建多头还是空头为佳。实则这绝非罕见形态，反而是投资者经常接触到的形态，名为“矩形 / 长方形”，在市场上更多听到的描述是横行、横行整固或窄幅上落。

探讨长方形价量关系

从以上三种演译，均代表当时股指或个股走势缺乏方向。论到横行，是指不论股指或个股向上或向下移动时，每逢接近或触及特定位置，就会逆向移动，所以由低位摆动至高位；或由高位摆动至低位，幅度大致相同，此形态为“矩形 / 长方形”因而命名。对不少投资者来说股指或个股如此走势是“闷局”，持仓诱因锐减，因此在投资者渐见退场的情况下，相对成交金额或成交量逐步减少。及至一段日子后 (通常不少于一周) 靠近横行区底部之际市场出现负面消息；或是靠近横行区顶部之际见利好消息，闷局才被打破。

区间操作的回报期望

那时相对见跌穿横行区，形成单边跌市；或是上破横行区，形成单边升市。当时因著新消息出现，投资者对股指或个股的关注度显著增加，除了股指或个股走势见明确方向，成交额或成交量亦相应提升。诚然不是所有投资者也不喜欢此形态，对“炒波幅”感兴趣的投资者，若见股指或个股在横行区的摆动波幅能产生不少于10%回报率，依然不乏“捧场者”；市场上也有人称之为“区间操作”。此操作虽容易理解，就是靠近横行区顶部 (底部) 建空头 (多头)，回到接近横行区底部 (顶部) 平仓。

友和集团之案例解说

然而，实际操作应留意风险，横行走势是配合交投偏静，“区间操作”是假设不会向上超出横行区顶部的阻力位，以及不会向下超出横行区底部的支持位。故此在建仓之时，市场上忽然出现新消息，交投偏静的格局会被打破，股指或个股便有可能突破阻力位或支持位，继续顺著之前的方向移动。以友和集团 (2347) 为例，于2024年1月2日（2024年首个交易日）至5月17日历时超过四个半月，主要波幅区间介乎0.62至0.7元，波幅超过一成。进取投资者若于1月2日开报0.7元（已是全日高位，0.69元亦可进场）借货沽空，至1月8日低见0.62元（0.63元亦可离场）平仓，账面回报率接近13%。

同一时间若于2024年1月8日低位0.62元买入股份，至1月24日高见0.69元离场，账面回报率超过11%。同一时间又做反向操作，于2月5日又可于0.62元平空头。从1月2至24日历时仅约三周，经已成功进行三次操作，累计回报率接近39%。而从1月2日至5月17日若持续交替建多头和空头，最多可进行八次操作，累计回报率高逾88%。不过若于5月14日高见0.69元再开空头后，遇上股价真的上破横行区顶部续升，至5月23日高见0.88元，账面亏损超过21%。上述逾88%蒸发近1/4。因此，若建多头（空头）却遇上连续两个交易日收低于支持位（高于阻力位），便应果断止蚀离场。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球证券金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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