中东局势持续恶化，瑞银在报告表示，美国总统特朗普在3月底未如期访华的风险上升；同时，国际油价走高亦对人民币构成整体偏负面的压力。

《路透》上月引述白宫匿名官员表示，特朗普将于3月31日至4月2日访问中国，双方正在权衡是否延长“关税休战”。瑞银指出，特朗普未按预期访华的风险上升，但强调延迟或取消仍属风险情景，而非基本预期，因为中国已批评对伊朗的打击并呼吁停火，中国外交部发言人被问及访华安排时表示中美就两国元首互动保持着沟通，但没有进一步讯息。

油价上扬对人民币构成负面影响

伊朗宣称封锁波斯湾重要石油航道霍尔木兹海峡，导致油价和运费急升。瑞银表示，油价上行对人民币构成负面冲击，因为中国是原油的大型净进口国。不过，人民币的更关键驱动因素仍是美元贸易加权指数的变动，人民银行此前下调外汇风险准备金率后，美元兑人民币的走势显示市场反应大体符合央行预期。

瑞银分析显示，更高的能源价格在短期内应会推升中国通胀，在全球油价处于每桶40至80美元的正常波动区间时，油价上涨10%将使滞后的整体消费价格指数（CPI）上升0.2至0.3个百分点、生产物价指数（PPI）上升0.5至0.6个百分点。由于政府仍对部分能源、交通、公用事业及其他服务价格进行管制或控制，从而限制了向消费者端的传导，因此，若油价跃升至80美元以上，传导弹性会更小。

料今年内地CPI仍低于1%

瑞银称，即使CPI被擡升零点几个百分点，今年内地CPI通胀大概率仍将低于1%。如果油价继续上行，PPI最早可能在第二季转正，这将降低政策制定者减息以及采取“反内卷”等其他应对通缩措施的紧迫性。该行认为，提振内需是中国应对通缩的唯一可行方案，仍需更多措施出台。