中国利率市场近期指标走势显示，投资者对央行短期内进一步推出宽松措施的预期正在降温，主要受开年经济修复提速，以及地缘局势推升油价、通膨担忧随之升温等因素的影响。

彭博数据显示，自3月上旬以来，中国1年期利率互换(IRS)开始从约11个月低点反弹，其与参考利率 —— 银行间7天期回购定盘利率(FR007)的利差今年来多数时间为负，本月随著IRS的反弹，两者逐步回到持平状态；作为对利率预期敏感的热门对冲工具，负利差的收窄反映出IRS交易员对未来资金成本上涨的预期逐步攀升。

报道又指，中国1至2月经济数据整体好于预期，带动市场对成长前景的看法改善，外围中东局势不稳令油价巨幅波动，输入型通膨担忧随之而起，这削弱了货币政策进一步宽松的必要性。现货市场上，国债殖利率曲线超长端 —— 30年期品种殖利率周一走升至近一年半高点。

法巴证券（中国）多资产投资总监李维表示，考虑到中国央行近期表态都没有提及短期内降息的可能性，且对中长期流动性进行净回笼，市场参与者正在定价货币政策维持不变或略趋偏紧的可能性。

市场仍密切关注3月下旬流动性状况

高盛、瑞银、花旗等境外机构本月中旬发布的报告均认为，中国近期宽松政策加码的紧迫性下降。其中高盛将全年降息次数预估下调至一次，此前为两次。中国《金融时报》上周发文提及呵护银行息差仍为重要目标，有分析认为该表述亦或一定程度削弱了投资者对短期降息落地的期待。

从IRS市场来看，纽约梅隆银行资深亚太市场策略师张伟勤表示，近期并未看到市场对进一步货币宽松进行定价的迹象。当前政策主要著力点偏向于提振消费、促进信贷成长，即从国内需求端发力。短期内关注出口增速与国内消费等基本面数据，以评估大宗商品价格上行的潜在影响。

今年全国两会提出，2026年中国将推动价格总水平由负转正，央行也再次表示将灵活高效运用降准降息等工具。目前经济仍面临通缩阴影，但随著中东战事引发油价大幅波动，全球通膨担忧加剧之际，央行或暂时不急于加码，为后续操作留出空间。

随著季末临近，市场仍密切关注3月下旬的流动性状况，以及央行多种货币政策工具的运用，尤其是月底1年期中期借贷便利(MLF)续作情况。央行已对本月到期的3个月和6个月买断式逆回购累计净回笼3000亿元，结束了此前买断式逆回购连续九个月的净投放。