美团 （3690）放榜去年第四季及全年业绩，第四季经调整亏损录得150.8亿元（人民币，下同），去年同期则为盈利98.5亿元。期内收入录得921.0亿元，同比增加4.1%。

计及全年，美团全年经调整亏损186.5亿元，收入增长8.1%至3648.5亿元。公司股价全日收跌3.7%，报86.7元，全日成交105.6亿港元。

早先已发盈警　预计亏损趋势首季延续

公司早先已发布盈警，预期去年业绩盈转亏，蚀约233亿至243亿元人民币，前年同期则赚约358亿元。去年核心本地商业分部预期录得约68亿至70亿元经营亏损，扭转前年录得约524亿元经营溢利。受持续竞争影响，其早先预计亏损趋势将于今季延续，但强调经营状况维持稳健及正常，而且拥有充足现金以支撑业务稳健发展。

推广及广告开支增　核心本地商业分部大幅转亏

财报指出，2025年公司核心本地商业分部的经营溢利同比大幅下降，转为经营亏损69亿元。同时，由于对海外业务的投资增加，于2025年，新业务分部的经营亏损扩大至101亿元。

视乎第四季，核心本地商业分部于2025年第四季度的经营亏损为人民币100亿元，而于2024年同期的经营溢利为人民币129亿元。分部的经营亏损率为15.5%，而2024年同期的经营利润率为19.7%。核心本地商业分部的收入，同比减少1.1%至648亿元

经营溢利及经营利润率转为负数，主要由于毛利率下降，以及由于为在激烈的竞争中提升用户交易活跃度与黏性及加强品牌影响力而不断调整业务策略导致与用户激励、推广及广告相关的开支增加。

海外投资致新业务亏损扩大

新业务分部的经营亏损由2024年第四季度的22亿元增加至46亿元，该分部的经营亏损率由9.5%同比增加7.6个百分点至17.1%。经营亏损及经营亏损率均有所增加主要由于海外业务投资增加，部分被努力改善食杂零售业务的运营效率所抵销。

不过公司指，尽管受到关停“美团优选”的影响，新业务分部的收入仍增长18.9%至273亿元。

Keeta香港第四季　实现单位经济效益转正

展望未来，公司指出，Keeta在2025年加快全球布局，并展现出良好的增长势头。在香港，Keeta持续巩固市场地位，并于第四季度实现单位经济效益转正。2025年下半年，相继进军卡塔尔、科威特、阿联酋及巴西市场，这些新拓展市场均展现强劲增长势头，Keeta将继续发挥其在产品研发、技术创新及运营方面的优势，为全球各地的商家及消费者创造价值。

更重要的是，将坚定践行“零售+科技”的公司战略，全面拥抱AI，整合自研多模态“LongCat”系列大语言模型和开源模型的优势，依托我们独特的海量本地生活商家信息与真实消费和评价等数据，打造全能型本地生活AI助手。