商汤（0020）日前公布业绩，年度亏损收窄59%至17.7亿元（人民币，下同），下半年EBITDA首次转正。公司首席执行官徐立表示，今年对CAPEX增长仍有预期，与收入的增长会呈现相对线性的增长逻辑，主要用于提升算力。

业务进展方面，公司指出，今年第二季将发布基于第二代NEO架构的新基础模型，主打效能及性价比提升与Agent下游应用落地。商汤亦强调AI出海概念，称将采取差异化策略，“两条腿走路”，即令To B端先行，同时兼顾当地的基础设施建设。

对今年CAPEX增长仍有预期　融资计划相对“动态”

论及公司的财务情况，徐立表示，CAPEX 与收入增长之间会呈现一个相对线性的增长逻辑，主要是为了业务发展以及提升竞争力，因此对今年仍有一定的增长预期，主要会用于提升算力，当中国产化的比例会进一步提高。

而问及现金流的结构，因公司去年曾有几次配股集资动作，后续如何看待现金流的管理问题，首席财务官王征指出，去年其实在研发、行政等开支方面，均有大幅下降，兼之以贸易应收回款创新高、现金周转大幅缩短，均是利好的信号。不过其也坦言，这些指标还有进一步优化的空间，但去年下半年经营现金流正向流入已经处于较为健康，“有一定的造血能力的状况”，对于未来的规划就更加进退自如。

徐立补充指，融资安排始终跟随公司自身的发展需求，是相对动态的过程。例如去年的融资，主要就是为了支持CAPEX的投入。反之，如果判断业务已经能够充分运营，同时现金流状况也比较健康，相关安排也会再作审慎评估。

冀面对股价变化保持节奏　“既赚吆喝又赚钱”

问及资本市场对于股价表现的观点，因科指成分股早先跑输，惟不乏AI大模型概念的半新股，表现仍靓丽。徐立回应指，股价的板块轮动属正常，但长期看来，谁能率先把AI的整个闭环价值真正打穿，在Agentic AI的范式之下形成实质性的利润引擎，才是重要的。至于短期的资本市场声音，还是希望可以保持自己的节奏。

他表示，核心能力与壁垒也非常关键，包括常提到的原生多模态，重点在于解决能力本身的问题，让模型能够看懂图像、视频、3D，以及各种复杂内容，甚至包括浏览器里隐藏的资讯与逻辑，从而让操作变得更有效，对不同方向的内容有更全面、深入的理解

徐立直言，期待接下来，无论在产品端还是市场端的声音上，都能看到更多差异化的表现，而且这些声音能够真正把大家带进一个场景的闭环之中，“AI时代要既赚吆喝又赚钱”，才是对上市公司股东的负责。

强调语言视觉深度融合　全力推动国产化

公司预计，第二季将发布基于第二代NEO架构的新基础模型，主打效能及性价比提升与Agent下游应用落地，相信模型的调用量会有显著的增长。徐立表示，突破智能上限的高效路径在于语言与视觉的深度融合；并以原生多模态架构NEO推进理解与生成统一。

据其披露，目前利用模型完成复杂任务方面，商汤的多模态模型在成功率上达到94.3%，对比目前热门的大模型，其他的模型正确完成任务的成功率不到50%，商汤的多模态模型全过程消耗的token数减少到原来的一半。

此外公司指出，今年会极致优化成本，全力推动国产化。徐立表示，面对算力的供不应求，核心应对是国产化的提升。在国产化下把成本降下来是非常大的挑战，去年已经在一些垂直赛道看到成果，能跑通训练，国产化的推理上能达到接近 一比一，把国产算力率先实现了万卡级别的异构混训与混推，从而支撑当前供应链端发展的大趋势。

出海To B端先行　避免“低价token出海”

出海方面，商汤指出，会通过在视觉领域的优势，先打通海外市场，由To B端先行，同时兼顾当地对于推理、训练等需求，在当地进行基础设施建设，实现“两条腿走路”。

徐立续指，Token业务也要避免形成原来制造业的内卷模式，因为这样其实大家都不赚钱，应当避免单纯的“低价token出海”，鼓励形成好的开发者及商业化生态，走出差异化路线。