拥有纽约顶级商业大厦、持有美国国债，或名家画作，日后未必再只是亿万富豪的特权！一场区块链技术驱动的金融革命，正将这些对非专业投资者而言，曾经高不可攀的现实资产逐步转化为人人可参与、可交易的数字代币。

当全球机构争相布局真实世界资产（Real World Assets，RWA）代币化之际，香港能否把握这一历史性机遇，坐稳亚洲RWA代币化枢纽的席位？有业界受访，看好香港在这方面的潜力，并分享公司如何利用相关区块链技术谋求新商机，以瞄准规模达3万亿元的跨境电商融资市场。

数字时代下的“资产碎片化”

要理解RWA，不妨先想像一个场景：你手持一幅价值千万元的古董画作，若果想卖出，可能需要找专人鉴定，再到拍卖行拍卖，又或在画廊出售，过程耗时费力，成本又高。RWA的逻辑，正是将这幅画“数字化”，将所有权切割成多份数字代币，放上公开透明的区块链帐本。任何人都可以购入这幅画的百分之一产权凭证，升值收益按比例分配，交易过程几秒内即可完成结算。

这种“资产碎片化”的思路，正在颠覆传统金融的运作逻辑。RWA涵盖范围广泛，包括政府债券、房地产、大宗商品、供应链应收账款乃至艺术品；而稳定币（Stablecoins）被业界视为最早、最基础的RWA形态，并在法定货币与加密世界之间架起桥梁，是其他RWA发展的基石。

全球RWA浪潮　市场规模或达16万亿美元

目前，全球RWA总价值已突破350亿美元。据麦肯锡最新预测，2030年RWA市场规模或达2万亿至16万亿美元，占全球资管规模15%以上。

全球监管机构亦几乎同步加速，如美国SEC关闭对Ondo的多年调查、英国FCA正式开启稳定币沙盒等，监管框架正从“防御执法”转向“创新赋能”，为RWA从概念验证迈向规模化部署提供清晰路径。

更重要的是市场正发生结构性变化。泰达币（Tether）储备中美国国债已超1,350亿美元，成为全球第17大美债持有主体；贝莱德推出的美国国债代币基金BUIDL，市值已突破17亿美元，监管绿灯、机构资金、技术成熟、市场需求等所有的发展要素经已齐备。

肯定本港审慎监管 市场仍在“试水温”

香港作为国际金融中心，在RWA赛道上正“谨慎前行”。金管局旗下“Ensemble”沙盒虽已取得进展，日前更公布首批稳定币发行人牌照，包括渣打、香港电讯及安拟集团设立的合资公司碇点金融，以及汇丰银行共两家获发牌。

同时，港府近年亦成功发行多批代币化绿色债券，代币化政府债券即将步入“恒常化”；近年亦有多间机构参与RWA，底层资产涵盖金融产品及新能源设备等，惟涉及金额对比全球数百亿美元市场仍相对有限，亦多停留于试验阶段。

不过，提供跨境贸易数据服务的深圳芥舟科技实质控股人张颐受访时赞成港府审慎推进，认为做法可以令市场走得更稳、更远。他又指出，将供应链金融资产代币化，并与合规的稳定币相结合，是未来发展的重要方向，“未来可以将应收账款等资产进行代币化，与合规稳定币对接，并在香港合规的交易所内完成交易，形成资金闭环。”

他补充，香港在数字资产领域领先亚洲其他地区，有望引领亚洲进入合规代币化的新时代，亦为普通投资者提供了受保护的合法渠道，使其能相对安全地参与加密资产市场。

正因为看好供应链金融资产代币化的前景，深圳芥舟科技、财富链（0616）联同广东民营投资股份有限公司（粤民投），日前就达成合作协议，首阶段是建立一个结合资本、数据、技术与金融的全新生态，并瞄准规模达3万亿元的跨境电商融资市场。

瞄准跨境电商融资市场

芥舟科技执行董事兼行政总裁仇冰峰表示，过去跨境电商中小企融资难、融资贵，传统银行碍于对企业真实营运数据掌握不足，面对无抵押、轻资产的电商往往“看不见、不敢借”，大量优质企业因此被拒于门外。

但这困局可望打破。仇冰峰指出，公司在中国海关总署批准下，在上海、深圳等多地与海关共建大数据风控平台，通过整合电商、支付、关务、物流四大环节的全链路数据，以AI模型进行交叉验证与信用评估：“我们通过四个独立来源的数据交叉比对：从天猫全球购、淘宝全球购、京东国际、拼多多等平台取得原始订单数据。同时，平台亦通过与支付宝、财付通等机构的合作协议，实时监控资金流向，再利用系统生成的海关申报数据核实出入口记录，再配合海外仓、干线物流及快递物流等的包裹轨迹数据，锁定实时货权状态。四个数据源互相印证，交易数据一目了然。”

他进一步指出，结合AI信用评级模型，企业的海量跨境贸易数据得以转化为可量化、可追溯的链上信用资产，并通过区块链技术确保数据真实性与不可篡改性。

仇冰峰直言，公司的风控理念有别于传统金融机构的“先疑后信”：“我们相信企业是诚信的，平台的作用是提供核验，降低造假风险，而非将所有企业预设为潜在风险。”张颐补充，虽然有关业务尚未正式运行，但基于这套数据红利，预期坏账率将远低於单位数字。

大湾区具潜力　三地优势互补

财富链总经理甘明晋则形容，粤民投作为广东省首个省级民营投资平台，其资本达160亿元人民币，它的参与是“核弹级支持”，不仅确保业务安全性，更具备未来扩大五至十倍额度的潜力。

他强调，这套“港深广联动”模式的独特之处，在于将香港的合规金融框架、深圳的大数据技术，以及广州的庞大资本三者有机结合——“三方缺一不可，正是这种强强联手，才能真正解决传统金融机构长期以来‘看不见、不敢借’的深层困境。”

全球RWA赛道正以前所未有的速度从实验阶段迈向生产级基础设施，香港拥有完善的法律框架、国际化的金融人才，以及大湾区腹地带来的庞大实体贸易基础，具备成为全球RWA代币化枢纽的天然优势。

至于今次财富链、粤民投与芥舟科技的三方合作，管理层相信，以香港的合规金融框架为锚，整合大湾区的技术与资本优势，透过数据驱动的信用评估体系，为长期被银行忽视的跨境电商中小企打开融资之门，并为供应链金融资产的代币化铺设实现的道路。

然而，新加坡、杜拜等中东各国，正以更进取的姿态争抢机构资金与科技人才。张颐表示：“香港的立法确定性是最大的优势，问题是我们能否善用这个视窗期，在亚洲竞争对手追上来之前，确立香港作为RWA代币化枢纽的不可撼动地位。”