彭博报道指，泡泡玛特﹙9992﹚的海外成长引擎显露疲态，在美销售急剧放缓突显出这家中国玩具制造商摆脱对Labubu的依赖之难。

根据追踪信用卡和借记卡交易的Bloomberg Second Measure，3月美国销售额同比下降45%，逆转了2月41%、1月130%的成长势头。

因为还存在现金、礼品卡和许多第三方零售交易，刷卡消费数据仅代表总销售额的一部分，而且会跟著促销活动而非实际需求波动。3月发生逆转可能有这种因素：泡泡玛特在2026年头两个月推出的新产品和促销活动比第三个月更多。

报道续指，这一下降仍然意义重大，因为美国已成为泡泡玛特最重要的海外市场。该地区去年为泡泡玛特贡献了约68.1亿元人民币（9.97亿美元）的收入，占比从前一年的5.5%飙升至18%。

而这种爆发式成功几乎全都要归功于Labubu。这只呲牙怪兽玩偶的包包挂件，迅速从雪梨火到了洛杉矶。该玩偶在2025年风靡全球，推动泡泡玛特的营收突破370亿元人民币，股价翻了一番。

Sanford C Bernstein的消费分析师Melinda Hu称，但上述销售数据显示消费者的需求正在消退，如果持续下去，可能会拖累泡泡玛特的整体成长。她预计，2026年该公司收入将成长16%，逊于泡泡玛特执行长王宁上个月在财报电话会议上预测的“至少成长20%”。

对于美国业务表现，泡泡玛特拒绝置评。