根据彭博新闻社报道，全球AI投资热潮正带动中国出口结构转型升级，令北京对人民币走强展现更大的容忍度。在岸人民币兑美元汇率可望连续第六个季度上涨，若实现将是2013年以来最长涨势。不过，政策制定者们仍似乎未急于介入调控。

报导指出，这项转变的关键在于AI热潮正在改变中国的贸易结构。中国正从先前依赖服装、家具等低利润制造业，转向半导体、伺服器及其它AI硬体出口。这些高附加价值产品需求日益增长，缓解了人民币升值通常对制造商造成的压力。同时，中国大量进口芯片与半导体设备推动今年进口激增，进口增幅超过出口，人民币走强也有助于降低进口成本。

汇率敏感度有降　市场料人民币继续走强

Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家Duncan Wrigley接受彭博访问时表示，中国出口对汇率波动的敏感度似乎低于先前预期，人民币升值带来的好处在汇率政策中占据更重要的地位。数据显示，4月份中国出口再创新高，其中约一半的成长来自半导体和计算机，而服装、家具等传统类别表现持平甚至下滑。

在此背景下，中国央行仍将每日中间价维持在接近三年来最高水平，显示对人民币走强更加泰然处之。出口商也更多地将美元收入兑换成人民币，显示预期汇率稳定或进一步升值。多位分析师因此押注人民币继续走强，高盛估计人民币被低估逾20%，明年可能升至1美元兑6.5元左右；Alpine Macro策略师甚至预期长远可升至1美元兑4元人民币附近。

政治与宏观环境终到位　“强大货币”条件有利

报告也称，人民币走强也符合多方面利益：有助于抵御因地缘冲突推高能源价格带来的输入型通膨，契合国家主席习近平提出的打造“强大货币”理念，并有助于缓解西方国家对中国“刻意压低汇率”的长期批评。 Lombard Odier Singapore Ltd.策略师Homin Lee认为，人民币升值某种程度是向担忧“中国冲击2.0”的贸易伙伴递出橄榄枝。

TS Lombard首席中国经济学家Rory Green指出，中国政策制定者过去可能希望汇率走强，但这个目标难以实现，直到国内经济活动稳定、科技出口改善、美元吸引力下降。如今，政治和宏观环境已到位，允许中国朝著长期追求的“强大货币”目标迈进。不过报道也提醒，若人民币过快升值仍可能挤压出口商利润，监管机构已要求加强汇率避险，央行也强调将防止汇率过度波动。