高盛策略师警告，AI (人工智能) 市场已如一根被拉伸的橡皮筋，市场对负面信号的持续漠视终将迎来临界点——一旦任何一家主要科技巨头率先削减AI支出，整个AI板块的估值逻辑将面临全面重构。

高盛全球银行与市场部门策略师Privorotsky在周二的研报中指出，过去数周市场几乎无视了AI资本支出交易中出现的所有负面信号。

他特别点出一个日益扩大的结构性背离：超大规模云计算商持续加码支出承诺，股价却持续跑输大盘；与此同时，以英伟达和台积电为代表的AI硬件股却逆势上涨。这一背离本身即是市场定价失真的信号。

事实上，为了在尚处早期的人工智能市场占据主导地位，美国科技巨头的年度资本支出总额已达到历史高点，大量来自经营活动产生的现金被投入长期基础设施建设，累及自由现金流收缩。

外电报导指出，据美国四大科技公司的最新预测，2026年合计资本支出将达到约6,500亿美元，巨量资金将投向新建数据中心，以及包括人工智能(AI)芯片、网络线缆、备用发电机在内的一连串设备。谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和微软计划投入的资本支出规模在本世纪可谓前所未有。