人工智能（AI）近年成为投资者最受关注的投资概念。由于投资者众多，相关概念股可于短时间快速攀升，并且成为美国及亚洲区内多个股市的上升动力。不过随著多间科技企业公布大型投资计划，带动整体投资成本上扬，却未见有实体投资效益，引发投资者对相关行业是否已充斥泡沫的疑虑。更有内地对冲基金警告，有关泡沫难以持续下去。

《彭博》报道，内地两位业内知名的对冲基金经理警告称，全球股市中的人工智能热潮已演变成一个难以持续的泡沫。

《彭博》引述宁泉资产管理一封致投资者信函，内容显示，全球AI股票已形成“超级泡沫”，崩塌点可能已不远。该机构创始人杨东因在2007年成功预警市场见顶而在中国广为人知。至于半夏投资管理中心则表示，AI泡沫破裂的触发因素已经出现，并提到Anthropic PBC超高速营收成长面临压力。

四内地对冲基金对AI持谨慎态度

而《彭博》亦引述中信建投证券汇编的月度基金观点摘要显示，至少还有四家中国对冲基金在5月表达了对AI的谨慎态度。摘要中，有四家基金对AI持正面看法，其余七家则未就AI表态。

根据报道，相关致投资者信函提供了一个观察窗口，显示中国知名对冲基金如何看待这项正在撼动全球市场的技术。今年以来，AI相关股票大涨，SK海力士和美光科技等风向球的市值均已上涨逾两倍。但随著投资者及其交易对手方变得更加谨慎，这轮涨势也伴随著剧烈回调。

指内地AI基础设施企业乏长期护城河

报道引述管理资产逾14亿美元的宁泉资产写道，中国许多AI基础设施企业缺乏长期护城河，商业模式相当普通，且需要持续投入资本支出才能维持成长。

该公司对投资者表示﹕“确实没有预料到，仅仅是一波巨大需求推动下的景气，就能被炒作到如此高的估值和市值水平。公司称，2015年牛市时有个词叫“无脑买入”，而现在我们可能又处于类似状态。”

报道继续引述宁泉资产还写道，中国本土市场上一些最热门的股票非常可能会暴跌逾80%，不过并未点名哪些个股更容易遭遇抛压。

至于管理资产逾2.94亿美元的半夏投资则把警示信号指向中国境外。该公司预测，Anthropic年化营收运行率这一AI多头密切关注的指标，将低于市场预期。半夏在致投资者信中称，大型科技公司会因词元成本不断上升而却步，同时Anthropic的竞争对手也可能削弱其在程序员群体中的受欢迎程度。

报道亦有提及回避AI也有代价。今年前几个月，宁泉资产旗下致远基金和半夏的低波动宏观基金均录得小幅亏损，尽管拉长时间看，两只基金仍保持可观盈利。

内地AI主题指数跑赢大市

中证人工智能主题指数今年以来已上涨逾35%，明显跑赢上涨约5%的大盘基准。但这一涨幅仍明显落后于其他市场。韩国Kospi指数已上涨近100%，主要受SK海力士和三星电子大幅上涨带动。

半夏投资创始人李蓓仍坚持自己的判断，并向选股人给出如下建议：“如果投资者想把这笔钱投入追逐AI —— 即便你会因为我这么说而生气 —— 我仍会强烈建议，请一定要非常、非常谨慎。”

根据报道，半夏投资不予置评。宁泉资产的一位代表未回应置评请求。