在今年上半年黄金价格可以说是最反高潮的资产类别。年初时曾承接去年升势，接战每盎司5,600美元新高。可是相对鹰派的沃什正式获提名为联储局主席，以及在今年2月底爆发美伊战争后，金价便拾级而下，在6月更一度失守4,000美元，较高位下跌28.6%。

虽然近日金价已重回4,000美元，但是整体走势仍然疲弱，月内累跌幅度逾11%，预料创下自2008年10月以来最大单月跌幅。从季度来看，黄金也将录得自2024年以来的首次季度下跌，且跌幅为2013年二季度以来最大。

分析员三大因素压抑金价走势

中东局势虽然仍有变数，但市场现在更关心的是美国为了控制通胀会做到什么程度。Marex分析师Edward Meir表示，目前高通胀、高利率预期和强势美元三大因素叠加，把通常支撑金价上涨的理由全都压了下去。

华侨银行贵金属策略师Christopher Wong指出，黄金多头需要看到至少一个转机，即实际收益率下降、美元走软，或者市场对美国联储局的鹰派预期明显消退。在这之前，金价的反弹恐怕都难以持续，更可能是在前期高点下方反复震荡整理。

过去三年，黄金每年均录得两位数的百分比涨幅，价格翻了一倍多。在此期间，各国央行、基金经理和散户投资者纷纷涌入这一市场。

在金价一度触及每盎司5,600美元附近的纪录高点之后，黄金的这波涨势自1月下旬开始显得后劲不足。到了6月，金价已较此前高点回落超过20%，这一跌幅通常被视为熊市的开始。

金价反高潮　战争累事

早前《彭博》的报道亦指出，金价如此反高潮，主要因素之一是美伊战争爆发，事关能源价格上涨推高通膨并增加了加息的可能性，使得黄金相对于美国国债等生息资产的吸引力下降。

荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey日前于一份报告中写道﹕“最近黄金下跌背后的主要驱动力一直是利率预期的显著重新定价”。

蒙特利尔银行资本市场在第三季度大宗商品展望报告中指出，预计今年下半年黄金均价约为每盎司4,625美元，较此前的预期下调了5%。“尽管如此，我们仍认为，如果低油价得以维持，从而支持新兴市场需求反弹，黄金现货价格仍有回升的空间。”

多间大行削金价预测

此外，美国银行的大宗商品策略团队也在报告中明确表示，议息会议后，美联储年内加息的风险大幅攀升，短期内黄金很难出现强有力的上涨。鉴于仍显顽固的通胀可能倒逼货币政策进一步收紧，美银此前提出的每盎司6,000美元黄金目标价，如今看来已基本落空。

麦格理集团在最新发布的报告中将今年第三季度、第四季度的金价预测分别下调至每盎司4,450美元和4,300美元。分析师认为，中东冲突似乎已经结束，加上美联储立场更加“鹰派”，黄金的避险吸引力正持续减弱，黄金、白银价格因此出现回落。