摩根大通大中华区经济研究主管朱锋表示，AI产业发展较可能是全球经济发展大势所趋，AI不断前进期间资本市场若出现阶段性泡沫亦很正常。

他指出，资本市场主要牵涉到估值和盈利兑现的节奏，全球与算力投资和半导体链条等AI相关股票升幅都很大，市场实际上已提前将未来多年的盈利定价，只要投资者开始对资本开支的回报、基本面、推理成本、应用付费能力或利润转换速度等产生怀疑，股价出现调整都属正常。

投资者将看重模型成本效益

朱锋提到，未来的AI竞争不仅是模型参数的大小，更是看谁能用更低的成本完成更高品质的推理，并将其嵌入到真实的业务流程中。其中的关键变数包括算力成本、模型效率、推理价格、资料品质、应用场景和终端需求，在这些方面中国都具有优势。

称内地拥4方面机会

他指，内地的机会主要有四点：（1）应用场景足够广泛，包括制造、金融、医疗、教育、消费互联网和物流，都有广阔市场；（2）中国的工程化和成本控制能力很强；（3）制造业的资料和供应链场景很丰富，所以工业AI、机器人和智慧制造的发展空间很大；（4）中国企业擅长快速反复运算和商业化落地。因此，中国不一定要在所有的基础模型上都赶上美国，但在应用、制造和商业化环节，中国仍有明显的优势。